АКБ "МДМ-Банк" ( Инвестиционный департамент ) // Тремасов Кирилл // http://invest.mdmbank.com
Вторник.
22:15 - объявление учётных ставок в США. Сейчас мало у кого вызывает сомнения, что ставки будут снижены с 3.75% до 3.5%. Я не жду никаких сюрпризов, и думаю, что так и произойдёт. В силу предсказуемости данного события, влияние на финансовые рынки будет незначительным. Основной интерес представляют комментарии представителей ФРС, прежде всего Алана Гринспена. Важно, чтобы они продолжали излучать оптимизм, подчёркивая отсутствие инфляционных рисков и высокую вероятность восстановления к концу года. Если риторика будет более мрачной, то доллар и акции могут упасть.
Объективно, смягчение кредитно-денежной политики уже сыграло свою позитивную роль в текущем году. Основное влияние действия ФРС оказали на рынок жилья, где не только удалось избежать спада, но напротив, был отмечен рост. В то же время росту промышленных инвестиций снижение ставок не способствовало, так как, во-первых, компании сами не спешат увеличивать инвестиционную активность из-за неясных перспектив мировой и американской экономики, а во-вторых, из-за спада экономики и увеличения рисков, банки ужесточили условия кредитования, в результате чего ставки долгосрочных кредитов упали незначительно. В нынешних условиях рынок не ждёт уже чудес от снижения ставок, а полагается на оздоравливающий эффект бюджетно-фискальной политики. Снижение налогов, осуществляемое задним числом (американцам возвращают переплаченный в этом году подоходный налог) должно поддержать внутренний спрос, а государственные инвестиции в военно-промышленный комплекс обеспечить необходимый рост производительности и технологическое развитие.
Среда.
03:50 - индекс деловой активности в промышленном секторе и секторе услуг Японии в июне. Отрицательные значения этих показателей подтвердят продолжающийся спад в экономике страны и могут оказать умеренно-негативное влияние на йену. Также и наоборот - положительные цифры покажут, что в Японии не всё уж так и плохо.
Напомню, что на прошлой неделе данные по ВВП Японии за 1-ый квартал были пересмотрены с -0.2% (к предыдущему кварталу) до +0.1%. Тем не менее, относительно итогов 2-ого квартал иллюзий нет. Эти цифры ожидаются 7 сентября, и возможно, они зафиксируют очень сильное сокращение японской экономики. Впрочем, доллар/йена сейчас в большей степени <смотрит> на американские факторы, и некоторое пренебрежение к японским фундаменталиям будет сохраняться в ближайшее время.
12:00 - индекс делового климата IFO в Германии в июле. Ключевые данные для евро! Ожидается падение индекса с 89.5 до 88.6. Чем ниже будут цифры, тем более сильный удар испытает курс единой валюты. Индекс IFO за июнь.
12:30 - ВВП Великобритании во 2-ом квартале. Ожидается рост к 1-ому кварталу на 0.2/03% и ко 2-ому кварталу прошлого года на 2.0/2.1%. Это уже повторная оценка, так что вряд ли эти цифры заметно повлияют на рынок. Согласно первоначальной оценке рост составлял 0.3% и 2.1% соответственно
Четверг.
03:50 - торговый баланс Японии в июле. Внешнеторговые показатели страны продолжают ухудшаться, и подтверждение этой тенденции явится негативным фактором для йены. В прошлом месяце торговый профицит равнялся 760млрд йен.
10:00 - ВВП Германии во втором квартале. Ожидается падение к 1-ому кварталу на 0.2% и рост ко 2-ому кварталу прошлого года на 0.8%. Напомню, что Бундесбанк на прошлой неделе заявил, что рост в экономике Германии во 2-ом квартале отсутствовал, а к уровню годовой давности составил лишь 1%. Ожидаемые сейчас цифры ещё хуже, и способны ухудшить настроения по евро. Эти цифры будут, пожалуй, не менее значимы для евро, чем IFO.
Пятница.
10:00 - индекс потребительских цен в Германии в июле. Ожидается нулевой рост к предыдущему месяцу и рост на 3.6% к июлю прошлого года. Замедление инфляции в Еврорегионе очевидно, и вопрос снижения ставок со стороны ЕЦБ становится всё более актуальным. Это может произойти уже 30 августа. Я думаю, что немалое впечатление на представителей ЕЦБ могут произвести не инфляционные факторы (они сейчас не представляют угрозы), а цифры состоянию экономики (те же данные по ВВП). Влияние инфляционных данных на рынок, я думаю, будет малозаметным.
16:30 - заказы на товары длительного пользования в США в июле. Ожидается падение на 0.4%. Это высоковолатильный показатель, и на его основании делать какие-то выводы некорректно. Влияние на рынок - слабое.
18:00 - темпы продаж нового жилья в США в июле. Ожидается 911тыс штук в год. Это индикатор, позволяющий оценивать силу внутреннего спроса, отсюда, его важность очевидна. Негативными явятся цифры ниже 900.
Помимо всех упомянутых макроэкономических индикаторов, есть одно событие, которое будет оказывать влияние на валютный рынок на протяжении всей недели. Речь идёт о переговорах МВФ с Аргентиной. Если этот процесс принесёт положительный результат, и доверие к Латиноамериканским рынкам будет на время восстановлено, то можно ожидать и укрепления доллара. Ухудшающаяся ситуация в Аргентине (дефолт и девальвация, действительно, могут произойти в любой момент) станет негативным фактором для доллара.
ЕВРО/ДОЛЛАР.
С технической точки зрения сохраняется сильный среднесрочный восходящий тренд. В то же время краткосрочную картину можно описать как консолидацию в узком диапазоне 0.91-92. Пробитие нижнего уровня дать сильный сигнал к началу полноценной коррекции, цели которой я оцениваю на уровнях 0.88/89. Промежуточный уровень поддержки - 0.9010/15. Если начнёт реализовываться бычий сценарий, и уровень 0.92 будет пройден, то определяющим станет рубеж 0.9250. Я считаю маловероятным движение выше (по крайней мере, сейчас), но если данный рубеж не устоит, то мы наверняка увидим евро на 0.94.
Наиболее вероятным сценарием этой недели я считаю откат евро к 0.88/90, хотя непредсказуемость многих факторов (Аргентина, комментарии ФРС к снижению ставок, данные по Германии) не позволяют давать высокоточный прогноз. Я рекомендую в течение недели следить за упомянутыми факторами и устойчивостью очевидных технических уровней. //