Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР) по-прежнему будет играть внынешнем году роль одного из главных локомотивов мировойэкономики, хотя темпы хозяйственного роста в странах АТРсущественно замедлятся. Такой прогноз содержится в докладебазирующегося в Маниле Азиатского банка развития.
Авторы ежегодного доклада полагают, что темпы экономического ростав странах Азии в этом году снизятся до 5,3 проц по сравнению с 7,1проц в прошлом году. Среди стран и территорий, где замедление роставалового внутреннего продукта станет наиболее ощутимым, в первуюочередь называются Тайвань, Южная Корея, Малайзия и Сингапур.Эксперты банка связывают это с тем, что значительную часть ихэкспорта составляет продукция электронной промышленности, спрос накоторую падает главным образом из-за ухудшения экономическойконъюнктуры в США.
В то же время авторы доклада предсказывают, что темпыэкономического роста в Китае сохранятся на весьма высоком уровне исоставят 7,3 проц в нынешнем и 7,5 проц - в будущем году. Увеличениевнутреннего спроса в Индии будет способствовать тому, что ВВП в этомгоду возрастет там примерно на 6 проц, а в следующем году - на 7 проц.
Резкий экономический спад в США в последние месяцы 2000 года и впервые месяцы 2001 года, как опасаются западные экономисты, можетперейти в настоящий кризис и это вызывает серьезное беспокойство вовсем мире, на экономику которого положение дел в США оказываетбольшое влияние. Особенное беспокойство спад в США вызывает вразвивающихся странах Восточной Азии, которые только чтооправились от глубокого финансового кризиса 1997-1998 гг.
Британский еженедельник "Экономист" (N 8215) решилпроанализировать влияние возможного кризиса в США на экономикутак называемых стран с формирующейся рыночной экономикой.
Каждый год или по крайней мере раз в два года, пишет журнал, мирпереживает тот или иной кризис в странах с формирующимся рынком. В1995 году такой кризис разразился в Мексике, в 1997 - в Азии, в 1998 - вРоссии и в 1999 - в Бразилии. Многие считают, что сейчас долженнаступить очередной кризис. Они указывают на некоторыепотенциальные предпосылки такого кризиса, как, например, тяжелоефинансовое положение в Турции, которая в феврале этого годавынуждена была девальвировать свою валюту, или ситуацию вАргентине, где растет риск дефолта. Фактически самой тяжелойпроблемой для развивающихся стран является, по-видимому,замедление темпов развития экономики США, подчеркиваетеженедельник.
За последние несколько лет американский экономический двигательпомогал вытащить из прорыва страны с формирующейся рыночнойэкономикой путем поглощения импорта. Нигде это не было так важно,как в Восточной и Юго-Восточной Азии, где экспорт составляет почтидве пятых регионального валового внутреннего продукта. СШАявляются самым крупным рынком для экспорта стран этого региона, в товремя как Япония занимает второе место. Вместе эти две страныпоглощают около одной трети экспорта этого региона. Стоит ли тогдаудивляться, что недавние затруднения обоих экономических гигантовподорвали доверие бизнеса в экономике стран Азии?
Во время финансового кризиса в Азии в 1997-1998 гг. ежегодные темпыроста экономики США превышали 4 проц. Такой мощный рост на самомкрупном рынке этих стран в сочетании с ихсуперконкурентоспособными валютами после девальвации позволилистранам Азии выйти из спада за счет экспорта. Но сейчас для регионасоздалась двойная угроза. Экономика США шатается, что понижает ееобщий аппетит на импорт. Спрос экономики на оборудование дляинформационной технологии, вероятно, понизится еще сильнее по меретого, как деловые инвестиции будут сокращаться. Электронноеоборудование составляет свыше половины общего экспорта Малайзии,Сингапура и Филиппин, оно формирует 80 проц. экспорта Малайзии вСоединенные Штаты.
По мере того как американские фирмы сокращают закупки такогооборудования, развивающиеся страны Азии испытывают резкоесокращение экспорта. На Тайване экспорт в январе и феврале был на 4проц. ниже, чем год тому назад, хотя еще в третьем квартале 2000 годаон вырос на 30 проц. в годовом исчислении. За этот же период ростэкспорта Южной Кореи замедлился с 27 до 6 процентов.
Согласно анализу, проведенному Азиатским информационным центромпо восстановлению, который является частью Азиатского банкаразвития в Маниле, если бы темпы роста экспорта электронногооборудования, которые составляли 30 проц. в предшествующие годы,сократились на 20 проц. и составили всего 10 проц. - это означало быснижение темпов роста ВВП для Малайзии на 2 проц., а для ЮжнойКореи - на 1,2 проц. Снижение будет еще значительнее, если экспортинформационной технологии придет в упадок. Экспорт давно игралведущую роль в экономическом росте Азии, но на этот раз есть оченьважное отличие. Внутренний спрос в странах Азии слаб, правительстваимеют меньше возможностей повысить его. Наследие кризиса 1997-98гг. заключается в том, что многие страны уже имеют большие дефицитыгосударственных бюджетов. Страны Азии за исключением Китая имелив прошлом году средний дефицит бюджета почти в 4,7 процента ВВП, вто время как в 1997 году, до того как финансовый кризис набрал полнуюсилу, их бюджеты были почти сбалансированы. Монетарная политика внастоящее время, вероятно, будет менее эффективной вследствиенепрочности финансовых систем региона. Банки, которые все ещеотягощены слишком многими плохими займами, не очень-то желаютвыдавать новые займы.
Большинство экономистов считают, что темпы экономическогоразвития США резко замедлятся в этом году, но страна все еще можетизбежать рецессии. Если это так, то темпы роста в Восточной Азиимогут снизиться с 7 процентов в прошлом году до 5 процентов. Нопредположим, исходя из худшего, что у США будет нулевой рост ВВП вэтом году. Тогда, по данным инвестиционного банка "Голдмэн сакс",экономический рост в Азии сократится до 3,9 процента. Если не считать1998 года, когда был самый разгар финансового кризиса тех лет в Азии,это будут самые низкие показатели роста с конца 1970-х гг., хотя этиданные включают Китай, который не только имеет высокиеестественные темпы роста, но на него сравнительно мало подействовалспад в США. "Голдмэн сакс" считает, что общий рост в Южной Корее,на Тайване, в Гонконге и Сингапуре снизится с 8,5 проц. до 2,3 проц., атемпы роста в неразвитых в экономическом отношении странах АСЕАНснизятся с 4,8 до 1,3 процента.
Тем не менее страхи, что регион вот-вот вступит в новый финансовыйкризис, преувеличены. Большинство бывших азиатских "тигров"отказались от фиксированного обменного курса валют, что было главнойпричиной предыдущего кризиса. В 1997 году все эти страны имеликрупный дефицит текущих платежных балансов, но сегодня они имеютактивное сальдо. Они также восполнили резервы иностранной валютыи сократили краткосрочный долг.
В 1996 году курс валют большинства стран Азии был привязан долларуСША. По мере того как курс доллара резко повысился по отношению ккурсу иены, это подорвало конкурентоспособность экономик этих стран.В отличие от этого, в прошлом году, когда курс иены снова понизилсяпо отношению к курсу доллара, страны Азии допустили снижение курсасвоих валют. Например, курс южнокорейской воны за последние 12месяцев снизился на 15 процентов. Это содействовало повышениюконкурентоспособности ее товаров.
В то время как развивающиеся страны Азии пострадали от резкогозамедления темпов экономического развития в США (и Японии)главным образом в результате экспорта, развивающиеся страны вЛатинской Америке, за исключением только Мексики, имеют лишьумеренные торговые связи с этими двумя странами. Страны ВосточнойЕвропы, с другой стороны, более зависимы от рынков в ЗападнойЕвропе.
Зависимость Бразилии и Аргентины от экспорта в США незначительна,и этот экспорт составляет соответственно 2 процента и 1 процент от ихВВП. Для сравнения можно сказать, что экспорт Малайзии в СШАсоставляет 24 процента от ее ВВП. Однако страны Латинской Америкибольше нуждаются в иностранном капитале. В то время как у стран Азиинаблюдается положительный текущий платежный баланс, все страныЛатинской Америки имеют дефицит. Если международные инвесторыстанут более осторожными в связи с рецессией в США, страны, которыеипытывают большую нужду в иностранных капиталах, пострадаютбольше всего.
Аргентина является одной из немногих стран, которая все еще привязанак доллару. Сейчас она находится в состоянии рецессии течение почтитрех лет. Это затруднило для правительства сокращение раздутогогосударственного долга. Государственные облигации Аргентинысоставляют одну четверть ориентированного индекса долговыхоблигаций стран с формирующейся рыночной экономикой,составляемого банком "Дж.П.Морган". Если Аргентина попадет в дефолтили будет вынуждена пересмотреть сроки выплаты своих долгов, этоможет очень плохо отразиться на других заемщиках в этом регионе.Финансовые проблемы Аргентины уже отрицательно повлияли в этомгоду на валюту Бразилии и на рынки облигаций. 21 марта центральныйбанк Бразилии, опасаясь что ослабление реала приведет к усилениюинфляции, вынужден был впервые за последние годы повыситьпроцентные ставки. Это, однако, не предотвратило дальнейшегопонижения курса бразильского реала. Мексиканское песо, наоборот,оказалось более устойчивым, несмотря на то, что 88 процентовмексиканского экспорта идет в Соединенные Штаты.
Бразилия относительно более защищена от прямого действиясокращения импорта Соединенных Штатов, но имеет дефицит текущегоплатежного баланса, равный 4 проц. ВВП, а ее внешние долгисоставляют более 330 проц. суммы ее экспорта, и в этом отношенииБразилия находится на втором месте в мире после Аргентины, долгикоторой составляют 412 проц. суммы ее экспорта. По сравнению с этимвнешний долг Южной Кореи - 65 проц. суммы ее экспорта - выглядитдовольно небольшим.
Таким образом все, что, по-видимому, может привести даже кнебольшому ухудшению внешнего счета Бразилии - будет ли этоисходить от США или Аргентины, - способно ухудшить положение нафинансовых рынках Бразилии и еще больше снизить курс ее валюты,отмечает "Экономист". Это вынудило бы Центральный банк повыситьпроцентные ставки для того, чтобы удержать инфляцию вустановленных пределах. Около половины государственного долгасвязано с "ночными" процентными ставками /то есть ставками,действующими до начала следующего рабочего дня/, и почти одначетверть государственного долга связана с обменным курсом реала идоллара США. Поэтому повышение процентных ставок и падение курсареала автоматически ведет к повышению долгового бремениправительства.
В целом, однако, Восточная Азия пострадает больше от экономическогоспада в США, чем Латинская Америка. Бум в США в конце 1990-х гг.был главной причиной, почему страны Азии с формирующейсяэкономикой поднялись на ноги после кризиса быстрее, чем ожидалось.В свою очередь, этот бум позволил правительствам отложить реформы,такие, как реструктуризация банков и корпораций.
Страны Азии с формирующейся рыночной экономикой смогли бы лучшесправиться с последствиями резкого замедления темпов экономическогороста в США, если бы они уже завершили проведение своихструктурных реформ.
Однако они не очень-то торопились с этими реформами. И вот сейчас,спустя четыре года после начала финансового кризиса 1997-1998 гг. вВосточной Азии, приближается другой экономический кризис, на этотраз как следствие спада в Соединенных Штатах. А страны Азии неуспели закончить восстановительные работы после предыдущегофинансового кризиса.
Если бы только они послушались советов своих друзей! В разгар кризисаМеждународный валютный фонд, который поддержали многиеэкономисты, предупредил правительства стран Азии, что их экономиканикогда полностью не оправится, если только они не предпримутширокие структурные реформы. В противном случае их экономика будетобречена на потерянное десятилетие, как это было с ЛатинскойАмерикой в 1980-х гг. Надо отдать справедливость, правительствабольшинства стран начали проведение реформ. Но экономика многихстран восстановилась намного быстрее, чем кто-либо ожидал. В 1999 и2000 гг. средний рост экономики стран Азии, пострадавших от кризиса,составил в среднем почти 7 проц. В Южной Кореи ВВП вырос всреднем на 10 проц. Правительства стран региона радостно хлопалидруг друга по плечу и делали вывод, что структурные реформы могутобождать. Это был неправильный вывод. Быстрое восстановлениеэкономического положения в Восточной Азии во многом объяснялосьэкономическим бумом в Соединенных Штатах. Экспорт в Америкусоставляет 10-25 процентов валового внутреннего продукта азиатскихстран. Около половины этого экспорта составляло оборудование дляинформационной технологии. Азиатские производители поэтомузанимали выгодные позиции для того, чтобы воспользоваться бумоминвестиций в информационную технологию, который имел место вСША. Этот бум сейчас ослабевает, и американские фирмы сокращаютсвои инвестиции, а следовательно, свой импорт из Азии. ЭкспортТайваня был на 4 процента меньше, чем год назад. Если в СоединенныхШтатах начнется рецессия, экспорт Азии потерпит крах.
Нельзя, конечно, утверждать, что Азия вступает в еще один финансовыйкризис. В макроэкономическом плане состояние экономики в этихстранах намного лучше, чем в 1997 году. Большинство из этих странотказались от старой практики привязки обменных курсов валют, имеютбольшое положительное сальдо текущего платежного баланса инакопили солидные резервы иностранной валюты. И все же сокращениеих экспорта в Соединенные Штаты (и в Японию, которая такженаходится на грани рецессии) скажется очень неблагоприятно на ихросте.
Завершение предписанных структурных реформ не спасло бы Азию отнеблагоприятных последствий рецессии в США, но оно обеспечило быправительствам азиатских стран большую свободу маневра для борьбы сее последствиями. Восстановление экономики чрезмерно зависело отэкспорта, внутренний спрос был ограничен в результате слабостибалансов банков и компаний. Банки медленно избавлялись от плохихзаймов, а компании так же медленно продавали активы и сокращалидолги. Нежизнеспособные фирмы поддерживались посредствомфинансовых вливаний, что не давало им обанкротиться или полностьюразориться. Правительства также не смогли дерегулировать сектор услуг,что содействовало бы активизации внутреннего спроса.
Эти продолжающиеся структурные недостатки сейчас мешаютправительствам стран Азии смягчить экономическое положение врезультате снижения экспорта. Слабые финансовые секторы и слабыебалансы компаний будут делать монетарную политику менееэффективной. Как убедилась Япония, снижение процентных ставокиграет незначительную роль в повышении внутреннего спроса, еслибанки, отягощенные плохими займами, будут по-прежнему неохотнопредоставлять займы, в то время как отягощенные долгами фирмы будутпо-прежнему неохотно прибегать к займам.
Конечно, возможно, что завтра снова засияет солнце, и экономикаСоединенных Штатов возобновит свой активный рост, а заодновытащит с собой и Азию. Но было бы глупо рассчитывать на это. Запоследние два года правительства должны были использоватьвозможности, предоставляемые большим внешним спросом для того,чтобы проводить реформы. Намного труднее чинить крышу, когда ужепошел дождь. Касаясь ситуации в США, британский еженедельникотмечает, что внезапный рост уверенности американского потребителя вмарте этого года, зарегистрированный организацией "Конференс борд",был встречен с большим облегчением. Комментаторы пришли к выводу,что агрессивное ослабление ограничений, которое в этом году провелаФедеральная резервная система США, помогает предотвратить спад. Вчем же заключается это послабление?
Процентные ставки за последние три месяца были снижены на 1,5 проц.Само по себе, однако, это не является показателем жесткой политики.Монетарная политика также влияет на экономику через посредствообменного валютного курса и фондовый рынок. Вот почемуинвестиционный банк "Голдмэн Сакс" публикует "индекс финансовыхусловий", который включает краткосрочные процентные ставки,доходность займов, совершаемых компаниями, торгово взвешенныйиндекс доллара и соотношение капитализации фондового рынка к ВВП.Уровень индекса отражает степень слабости финансовых условий:понижение процентных ставок или обменного курса означаетослабление, падение цен на акции - ужесточение.
За последнее десятилетие индекс "Голдмэн Сакс" был лучшимпредсказателем экономической активности, чем одни лишь процентныеставки. Поэтому вызывает тревогу, что, как показывает индекс,снижение процентных ставок в этом году полностью погашено резкимснижением цен на акции и повышением курса доллара. Складываетсявпечатление, что финансовые условия являются почти самымижесткими за последние три года. Это может подорвать оптимистическиенадежды на то, что Федеральная резервная система США сумеетпредотвратить спад в Соединенных Штатах.
Irish Times о докладе "Экономическая свобода в мире"
По степени экономической свободы Ирландия занимает весьмапочетное - шестое - место в мире, поднявшись по этому показателю с22-го, на котором пребывала в 1990 году. Эта оценка содержится вобнародованном в Дублине докладе "Экономическая свобода в мире:ежегодный доклад за 2001 год", подготовленном институтом "Открытаяреспублика".
Авторы доклада, содержание которого излагает Irish Times, оцениваютстепень экономической свободы в каждой из 123 охваченныхисследованием стран, исходя из наличия в них свободы принятияличных экономических решений, надежности защиты частнойсобственности и свободы биржевых операций. Они выставляют своиоценки в каждой из таких категорий, как, например, место и масштабыдеятельности государственного сектора, степень использованиярыночных механизмов, темпы инфляции, свобода торговли и движениекапитала и система судебно-правовой защиты.
В группе стран Европейского союза более высокая по сравнению сИрландией степень экономической свободы, по мнению авторовдоклада, существует только в Великобритании. Германия в этойиерархии занимает 15-е место, а Франция - только 34-е. Ирландия стоитближе к модели Соединенных Штатов, заявил в этой связи профессорДублинского университетского колледжа Мур Макдауэлл, один издиректоров организации "Открытая республика". Многие страны ЕСзанимают достаточно низкие места. Это побуждает государства,стремящиеся присоединиться к союзу, задаться вопросом относительноприверженности ЕС принципам открытого общества.
Авторы доклада объясняют прогресс, которого добилась Ирландия,более высокой степенью экономической свободы и облегчениемналогового бремени в стране. Но значение этого успеха, по мнениюместных экономистов, не следует переоценивать. Ирландская экономикав какой-то мере все еще находится на переходном этапе, считают они, ирастет более высокими темпами, чем это происходит в других странахЕС. Это и помогло ей подняться на столь высокое место. И, тем неменее, успех очевиден. "В современных условиях экономический ростобусловлен прежде всего научными открытиями, переходом на новыетехнологии и интеллектуальным потенциалом страны, - считаетпрофессор Макдауэлл. - Поэтому едва ли следует удивляться теснойвзаимообусловленности свободы экономической деятельности ивысоких темпов роста".
А первое и второе места среди стран с наиболее либеральнымиэкономическими порядками, как и в 1990 году, заняли Гонконг иСингапур. Вслед за ними в первой десятке стоят Новая Зеландия,Великобритания, США, Австралия, Ирландия, Швейцария, Люксембурги Нидерланды.