http://www.utro.ru/articles/2001042403062710905.shtml// Снижение центральным банкомстраны процентных ставок в первую очередь ставит своей задачей регулированиеэкономической ситуации внутри страны. Однако если речь идет о таких развитых странах,как США, подобные меры практически всегда имеют достаточно сильный международныйрезонанс. В этом случае последнее экстренное снижение процентных ставок не сталоисключением. С учетом пересмотра прогнозов относительно темпов развития мировойэкономики (официальные данные МВФ ожидаются 26 апреля) и практически всехразвитых стран, действия Федеральной резервной системы (ФРС) выглядят вполнеадекватными и соответствующими как внутренней, так и внешней обстановке.
Однако в этом плане доверие снова может сыграть с ФРС плохую шутку. Особенно сучетом того, что аналитики изо всех сил пытаются найти разумное обоснованиерешительному отказу следовать "повальной моде" снижения ставок со стороны ЕЦБ.Похоже, что подобная "последовательность" и приверженность своей позиции со стороныЕЦБ начинает вызывать определенное уважение. В конце концов, ну не могут же, помнению многих наблюдателей, столь вопиюще некомпетентные люди действительнозанимать места в органах, определяющих экономику и перспективы развития сразу 12европейских стран! Даже если причины того лежат в области скорей не экономической, аполитической, как, например, желание европейцев продемонстрировать собственнуюнезависимость и нежелание следовать американской модели развития.
С другой стороны, активные действия ФРС на фоне незыблемой позиции ЕЦБ начинаютприобретать некоторые признаки паники. Действительно, ведь столь кардинальные мерынеобходимы в том случае, если дела обстоят из рук вон плохо. Похоже, дело действительнопахнет рецессией, и ФРС, судя по всему, более обеспокоена именно возможностьюэкономического спада, чем инфляцией. И в данном случае, принимая решение, комудоверить свои кровно заработанные деньги, выбор инвестора сужается до довольнонеприглядного варианта – "меньшего из двух зол". С одной стороны, высокие процентныеставки в Европе, которые впервые за последние 2,5 года превысили учетные ставки вСША: 4,75% против 4,5%. Плюс возможность дальнейшего снижения ставок в Америке идовольно неясные, но уже отнюдь не блестящие экономические перспективы. Европейскиеценные бумаги в этом случае, похоже, выглядят более привлекательно.
Нельзя сказать, что нынешняя позиция ЕЦБ является поддержкой единой европейскойвалюты. Наоборот, торговые сессии последнего месяца достаточно четкопродемонстрировали, что продажа собственной валюты осуществлялась европейскимибанками в европейскую биржевую сессию, тогда как во время работы финансовых рынковСША все внимание уделялось фондовым индексам. Другими словами, американцевсовершенно не интересовали проблемы валютного рынка – в отличие, заметим, отпрошлого года, когда большая часть давления на европейскую валюту (и самые, пожалуй,значительные обвалы) приходилась именно на американскую сессию. Данная же ситуациясвидетельствует лишь о желании европейских инвесторов вложить средства вамериканские бонды (государственные облигации): и надежность высокая, и доходностьвыше, чем по европейским государственным обязательствам.
Самые же последние действия ФРС внесли свои коррективы в ситуацию на рынке: покаевропейцы находятся в тягостном раздумье, американцы начинают активно скупать евро.Хотя это и не означает, что евро наконец переломил тридцатимесячный нисходящий тренди собирается расти. Просто наличие определенного спроса пока предотвратило сползаниекурса европейской валюты к отметке предыдущего минимума. Зажатая в узком ценовомдиапазоне, евровалюта не может определиться с направлением движения, и, похоже, отевропейцев здесь будет зависеть не очень многое. У Европы были неплохие шансы впервом квартале поддержать свою валюту если не действиями, то хотя бы определенногорода риторикой. Но ЕЦБ или предпочитал не замечать их, или считал ниже своегодостоинства прибегать к каким-либо иным мерам, кроме валютной интервенции.
И еще одна немаловажная деталь. В чрезвычайно кратком комментарии, последовавшем зазаседанием ФРС, ее представители заявили о своей обеспокоенности событиями нафондовом рынке США. Именно интерес к последнему со стороны иностранныхинвесторов и обеспечивал американцам возможность решения проблемы огромноготоргового дефицита США, который, несмотря на серьезное уменьшение, по-прежнемуостается весьма значительным. Однако если средства с американского фондового рынканачнут выводить не только иностранные инвесторы, но и сами американцы, предпочитаявкладывать их в более выгодные европейские аналоги, то обвал фондового рынка и самогодоллара может принять беспрецедентные масштабы. Уже появляются первыепредсказания относительно того, что, возможно, период столь длительного господстваамериканской валюты на международной арене подошел к концу. Однако до тех пор, покасуществует надежда на скорейшее восстановление ситуации в экономике, о масштабномуходе от доллара речь не идет. Однако даже в случае худшего для США развития событийинициатива остается не за Европой.