subscribe.ru/Е. Харьковский// За прошедшую неделю Nasdaq вырос на 14%, S&P 500 выросна 4.9%, Dow Jones Industrial вырос на 3.4%. Рыночная стоимость акций американскогофондового рынка, измеряемая показателем индекса Wilshire 5000 Total Market Index,выросла на $614 млрд.
Прошедшая неделя была коротка из-за праздников, но ее отличал высокий оптимизамериканского инвестора, насчет будущего американской экономики в целом и фондовогорынка в частности. Несмотря на противоречивые, и чаще всего, слабые макроэкономическиепоказатели, американский фондовый рынок смог показать рост, не наблюдавшийся с июнямесяца прошлого года. Уверенность инвесторов, вернувшихся на фондовый рынок ипринявшихся активно скупать акции американских компаний, состояла в том, что по ихмнению, американская экономика примерно на полтора - два квартала запаздывает зафондовым рынком и, что текущий подъем фондового рынка будет предвестникомположительного состояния американских компаний и экономики в будущем. Другим факторомоптимизма - были низкие цены на американские фондовые активы, которыми по мнениюмногих, очень глупо не воспользоваться. С первым фактором можно частично согласиться,ссылаясь на исторический опыт многих десятилетий в мировой финансовой истории, но навторой признак оптимизма, я бы не стал полагался.
На пути экономики к рецессии, а фондового рынка к обвалу, часто встречаются моменты,когда падение прекращается или даже начинается небольшой рост. Как и при спуске с горы вдолину, обилие таких горизонтальных или повышающихся участков дороги рождает в путникенадежду, что спуск закончен и он достиг самого низа. Выходившие в последние неделимакро- и микроэкономические данные в США были в достаточной степени противоречивы,чтобы заставить некоторых экономистов поверить, что спад в Америке подходит к концу. Темне менее, многие эксперты опасаются продолжения падения. Кто из них прав, будет вомногом зависеть от того, что будет с дальнейшими показателями роста, как ВВП, так иприбылей американских компаний, а это непосредственно зависит от одного главного фактора- потребительского потребления, составляющего около 60% роста ВВП страны. Недавно внаших недельных макроэкономических обзорах мы уже касались этого вопроса и отмечали,что американцы продолжают тратить деньги, оставаясь при этом самой <не сберегающей>нацией мира.
В первом квартале экономисты прогнозируют рост потребительских трат на уровне 3-3.5%, ново втором квартале рост трат прогнозируется уже на уровне 2%. Негативным индикатором,характеризующим снижение потребительских трат, является снижение розничных продаж,которые продолжают снижаться, и вскоре могут достичь минимальных уровней 1996 года.
Наряду со снижением трат, продолжают снижаться индикаторы, характеризующие состояниепотребительского доверия. Исследуемый показатель потребительского доверия МичиганскимУниверситетом в апреле, снизился до 87.8, что является минимальным показателем запоследние 8 лет. Индекс сейчас находится на уровне, когда в 1990-1991 году началасьсущественная рецессия экономики США.
Требования по предоставлению пособий для безработных продолжают увеличиваться. Ростданных требований, увеличился за последнюю неделю, закончившуюся 7 апреля на 9,000, исоставил 392,000, что является максимумом за последние пять лет. Правда, как отмечаютнекоторые экономисты, пока требования существенно не превышают 400,000, не стоитбеспокоиться о проблемах, вызванных уровнем данного индекса
На этой неделе будут опубликованы данные по росту потребительских цен, уровнюпроизводства и загруженности промышленных мощностей, началу строительства новыхдомов, торгового дефицита, а также показатель опережающих индикаторов. Вероятноглавными из них будут данные по промышленному производству, а также данные торговогобаланса.
По последним данным First Call/Thomson Financial, ожидается, что компании, входящие вS&P 500, должны заявить о падении прибылей в первом квартале на 8.9%, и на 7.1% вовтором квартале. Стоит ожидать роста во втором полугодии этого года. Рост прибыликомпаний должен составить в третьем и четвертом кварталах 1% и 12.1% соответственно.Ожидается, что среди технологических компаний падение прибыли составит 37% и 36% впервом и во втором кварталах, и 25% и 1% в третьем и четвертом кварталах. На следующейнеделе должны опубликовать свои квартальные отчеты более 1,300 компаний, многие изкоторых, вероятно не совпадут с прогнозными оценками аналитиков.