subscribe.ru// Прошедшая неделя была интересной с точки зренияпроведенных макроэкономических действий, а также богата перепетиями нафондовом рынке. Федеральный Резерв и в частности Алан Гринспен,продемонстрировали рынку свой характер, снизив уровень процентной ставкитолько на 0.5% до 5%, и оставив себе место для маневра в дальнейшем.
Данное действие, в текущий момент времени, является самым подходящим.Идя у рынка на поводу, и снижая уровень процентной ставки сразу на 0.75%,Гринспен мог поставить себя в трудное положение в будущем, столкнувшисьне только с падением темпов роста ВВП, но и имея серьезную проблему влице роста инфляции. Весенняя пора отличается существенным замедлениемтемпов потребления энергоносителей, что уже сказывается на мировых ценахна нефть, и что уже привело к недавнему сокращению уровня добычи нефтистранами ОПЕК. Если посмотреть на текущие инфляционные показатели, тоони явно свидетельствуют о некотором текущем замедлении роста цен, но вболее долгосрочной перспективе, нельзя пренебрегать сохраняющейсяопасностью очередного витка роста цен
Снизив ставку на 0.5% и отметив, то что на текущий момент времени,экономический спад играет более существенную роль, нежели рост инфляции,Гринспен дал понять рынку, что для него сейчас играет большую роль непадение цен на фондовом рынке, а пресечение возможности дальнейшейрецессии (стагнации) экономики. Поэтому снижение только на 0.5%, дает емувозможность в будущем предпринять еще, как минимум один маневр длятого, чтобы снизить уровень процентной ставки при дальнейшемсущественном снижении темпов роста ВВП, а также в случае существенногороста инфляции, не делать обратные шаги по ужесточению кредитно-денежнойполитики, а пересмотреть свой подход в решении текущих проблем вэкономике. Наряду с ростом цен, в США появляются признаки ростабезработицы, что выражается в увеличении требований пособий побезработице, и что может негативно сказаться на показателях будущих темповроста ВВП. Перспектива роста безработицы до 4.5%-5%, на текущий моментвремени - вполне реальна.
В пятницу компания Goldman Sachs снизила свой прогноз темповэкономического роста на 2001 год. Аналитики компании в своей аналитическойзаметке указали, что рост ВВП в третьем и четвертом кварталах составит 1% и2%, снизив свой ранний прогноз с 2.1% и 2.7% соответственно. Также былоотмечено, что корпоративные прибыли после уплаты налогов в 2001 году,должны упасть на 2.5%, что значительно больше, чем падение на 1%,прогнозируемое ранее. Мотивацией для данных действий послужили двафактора. Первый, резкое снижение корпоративных инвестиций в первомквартале, которое вызвало существенный спад в доходах американскихкорпораций. Второй, резкое падение уровня потребительских расходов,вызванное снижением благосостояния американцев, из-за падения стоимостифондовых активов США. Аналитики Goldman Sachs полагают, что для полноговосстановления экономики страны, Федеральному Резерву прийдетсяпонизить процентную ставку с нынешних 5%, до 3% - 4% к концу лета.
Снижение до 3%, на сегодняшний день, выглядит неправдоподобным. Но, сбольшой уверенностью можно предположить, что в течении следующих трех-четырех заседаний Федерального Резерва, ставка будет снижена, до 4.25%-4.5%. Следующее заседание Федерального Резерва намечено на 15 мая,если данные, выходящие на следующих неделях не покажут торможениеспада в экономике, то есть вероятность того, что ставка будет снижена вперерыве между заседаниями. Если это произойдет, то снижение вероятнобудет не более, чем на 0.5%, если же ставка не будет снижена до 15 мая, товероятность снижения на 0.5%- падает.
Что касается событий на фондовом рынке, то хотелось бы особенно отметитьдва из них. Во-первых можно констатировать факт того, что негативныенастроения инвесторов, перекатились на акции устоявшихся компаний, аименно на акции компаний, входящих в Dow Jones. Это открывает дорогу дляпадения индекса в район 8,000, и дает надежду того, что акции данныхкомпаний снизят свои значения показателя цена-прибыль, до отметок,соизмеримых с акциями технологических компаний, сделав покупку данныхакций более привлекательной для инвесторов. Во-вторых, индекстехнологических компаний Nasdaq, закончил свою первую неделю изпрошедших восьми в позитивной зоне, ненадолго прервав “медвежий” тренд ивселив уверенность того, что в районе 1,500, можно искать место для покупок,как индекса, так и акций, входящих в него. За прошедшую неделю Nasdaqвырос на 2%, S&P 500 упал на 0.9%, а Dow Jones упал на 3.2%.
Эта неделя будет очень важна на макроэкономические показатели, особоевнимание из них, занимают показатели по потребительской уверенности итемпам роста ВВП.