- Многие центральные банки не признают масштаба рецессии, необходимой для быстрого снижения инфляции.
- Рынки не заложили это в ценах, поэтому мы избегаем большинства акций.
- Мы придаём больший вес акциям в наших стратегических мнениях. Более высокая премия за риск и ухудшение макроэкономического фона снижает наши ожидаемые результаты от акций. Но мы ожидаем, что центральные банки в конце концов смирятся с некоторой инфляцией и будут смотреть дальше краткосрочных рисков. Тактически, мы придаём меньший вес акциям развитых рынков, так как центральные банки, кажется, нацелены на излишнее ужесточение денежной политики - мы наблюдаем замедление активности. Рост издержек также представляет риск для повышенной прибыли корпораций.