В Barclays Research сохраняют медвежью склонность по "рисковым активам" в краткосрочной перспективе:
- Несмотря на уход от риска в прошлую пятницу, рисковые активы остаются значительно выше уровней, имевшихся около июньского заседания FOMC, когда тон ФРС стал гораздо более "ястребиным".. Индекс мировых акций и S&P500 выросли, соответственно, на 7,5% и 10% с минимумов середины июня. Между тем с того времени макроэкономическая перспектива резко ухудшилась, и как ФРС, так и ЕЦБ стали намного более агрессивными.
- Макроэкономическая перспектива Китая также не улучшается, несмотря на вновь объявленные стимулы. Политика нулевой терпимости к COVID продолжает сдерживать экономику Китая, и рынок недвижимости по-прежнему испытывает проблемы. Китай также сталкивается с дефицитом электроэнергии: нормирование привело к остановкам фабрик в Сычуани и Чунцине.. Но, возможно, худшим макроэкономические изменением является энергетически кризис в Европе, учитывая приближение зимы. Даже с возможными новыми бюджетными субсидиями, ценовые скачки, вероятно, будут невероятно болезненными этой зимой.
- По нашему мнению, рынки игнорируют то, насколько макроэкономическая ситуация ухудшилась за последние недели. Откат рисковых активов, вероятно, продолжится; мы сохраняем медвежий настрой.