Еще один позитивный сюрприз в отношении роста числа рабочих мест в США: занятость снова достигла рекордно высокого уровня. Падение цен на бензин должно повысить покупательную способность домохозяйств, что приведет к ожидаемому росту ВВП в 3 квартале на 3%+. Поскольку отчет по CPI на следующей неделе должен показать рост базовой инфляции выше 6%, рыночный импульс колеблется в сторону третьего подряд повышения процентной ставки Федеральной резервной системы на 75 б.п.
Создание рабочих мест продолжает превосходить ожидания
Рынок труда в США продолжает обманывать ожидания аналитиков еще одним очень сильным отчетом по занятости в июле. На этот раз количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 528 тысяч по сравнению с ожиданиями в 250 тысяч, и при этом данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в сторону повышения на 28 тысяч. В отличие от большинства данных по деловой активности, которые обычно разочаровывали за последние несколько месяцев, число рабочих мест в США превзошло консенсус-прогноз в третий раз подряд. Что еще более важно, это также означает, что все рабочие места, потерянные во время пандемии, наконец, были полностью восстановлены, а общий фонд заработной платы достиг рекордно высокого уровня в 152,54 млн человек.
Повсеместно фиксируется укрепление: частные платежные ведомости выросли на 471 тысячу, а правительственные — на 57 тысяч. Все данные секторы продемонстрировали рост, особенно сильно — это сектор образования и здравоохранения (+122 тыс.), досуг и гостиничный бизнес - на 96 тыс., а бизнес-услуги - на 89 тыс. Даже строительный сектор продемонстрировал прирост (+32 тыс.) и производственный (+30 тыс.), характеризуясь устойчивостью, несмотря на недавнее снижение показателей активности.
И это еще не конец. Уровень безработицы снизился до 3,5% с 3,6%, а средняя почасовая оплата увеличилась до 0,5% м/м и 5,2% г/г ( при консенсусе 0,3/4,9). Борьба за поиск подходящих работников снова была проиллюстрирована снижением уровня задействования работников до 62,1% с 62,2 ранее.
Падение цен на бензин привело к росту активности в 3 квартале
Учитывая более мягкую динамику активности и тот факт, что США находятся в технической рецессии – два квартала подряд отрицательного экономического роста – мы сомневаемся, что такие темпы роста занятости способны сохраниться. Тем не менее, мы должны признать, что в целом краткосрочная экономическая ситуация выглядит довольно неплохо, поскольку существенное падение цен на бензин, вероятно, приведет к восстановлению деловой активности в 3-м квартале.
Достигнув максимума выше 5 долларов за галлон в июне, средняя цена на бензин по стране сегодня снизилась до 4,11 доллара, а недавнее снижение цен на нефть позволяет предположить, что в ближайшие десять дней бензин может упасть и до 3,80 доллара за галлон. Подобный рост финансов домохозяйств может поднять как настроение, так и расходы, и, похоже, уже приводит к большему движению в сфере розничной торговли и отдыха в стране. Поскольку товарные запасы и торговля также поддерживают активность, мы ожидаем, что ВВП в 3 квартале составит около 3% в годовом выражении.
Третье повышение процентной ставки на 75 б.п. вполне возможно...
Между тем, отчет CPI на этой неделе должен показать, что базовая инфляция снова вырастет до 6%, а с учетом того, что рост занятости продолжится, хотя и не на уровне полмиллиона рабочих мест в месяц, вполне вероятно, что рыночный импульс неизбежно сместится в сторону третьего подряд повышения процентной ставки на 75 б.п.
Тем не менее, до заседания FOMC 21 сентября будет опубликовано еще много макроэкономических данных, поэтому пока мы были бы рады отказаться от сентябрьского 75-б.п., 50-б.п. ноябрьского и 25-б.п. декабрьского повышений процентной ставки ФРС.