Предложение в июле было очень низким как для корпораций, так и для финансовых компаний. Более высокая общая стоимость финансирования и отсутствие срочности выхода на рынок держат первичные рынки в очень тихом состоянии.
Предложение в июле стало рекордно низким — всего 2,6 млрд евро.
Корпоративное предложение в июле составило всего 2,6 млрд евро, что является рекордно низким показателем для месячного предложения. Текущие более высокие ставки и более широкие спреды привели к увеличению общей стоимости финансирования. Кроме того, поскольку корпорации, начиная с 2022 года, более богаты денежными средствами, чем когда-либо, и многие корпорации сделали предварительное финансирование в течение 2020 и 2021 годов, чтобы воспользоваться преимуществами среды с низкой доходностью, у корпораций нет особой необходимости выходить на рынок.
Корпоративные поставки в настоящее время составляют 161 млрд евро по сравнению с 158 млрд евро в июне с начала года. Это по-прежнему самый низкий показатель с начала года за последние несколько лет. Мы прогнозируем, что предложение составит еще около 100 млрд евро, чтобы закрыть год на уровне 250-260 млрд евро. Это будет почти на 100 млрд евро меньше, чем в 2021 году. С начала года в секторе коммунальных услуг наблюдалось самое большое предложение кредитования — 33,7 млрд евро, а в секторе здравоохранения — самое низкое предложение кредитования — 13 млрд евро. Что касается сроков погашения, то в сегменте со сроком погашения 6-9 лет наблюдается наибольшее предложение кредитвания с 46,6 млрд евро.
Многие гибриды были оценены по относительно более низкой цене по сравнению со значительно более высокой совокупной стоимостью финансирования в настоящее время. Таким образом, для некоторых эмитентов было бы математически целесообразно пролонгировать свои гибридные облигации, чтобы зафиксировать более низкие ставки. В частности, более редкие гибридные эмитенты из секторов с более высокой бета-версией или секторов, чувствительных к инфляции, по-видимому, наиболее подвержены этой возможности, если и когда они не имеют значительных непогашенных кривых, хотя репутационный риск может нанести ущерб будущему капитальному финансированию.
Предложение Reverse Yankee также было ограничено в этом году и составило всего 18,7 млрд евро с начала года. Спреды в евро были хуже спредов в долларах США за последний месяц. Таким образом, разница между долларом и евро значительно увеличилась. Это действительно открывает дверь для некоторого предложения Reverse Yankee в течение 10 лет. Однако, поскольку общее предложение невелико, мы не ожидаем, что предложение Reverse Yankee будет существенным.
Предложение обеспеченных облигаций является значительным, но во второй половине года оно замедлится.
Предложение финансовых средств существенно сократилось до 5,6 млрд евро с 19 млрд евро в июне прошлого года. Это самый низкий объем предложения в этом году, по сравнению с июнем и на уровне июля прошлого года. Предложение финансового кредита в настоящее время составляет 171 млрд евро с начала года, как и в предыдущие годы. Мы прогнозируем, что к концу года финансовое предложение (за исключением обеспеченных облигаций) достигнет 290 млрд евро.
Покрытые облигации были очень значительными в этом году: еще 11 миллиардов евро в июне увеличили показатель с начала года до 128 миллиардов евро. Это уже значительно превышает показатели за полный год в 2020 и 2021 годах. Мы ожидаем, что предложение обеспеченных облигаций будет ниже во второй половине года, поскольку мы прогнозируем, что предложение достигнет 150 млрд евро к концу года.