Последние данные по занятости в Великобритании представляют собой сложную картину для Банка Англии. Количество вакансий сокращается, но проблемы с предложением рабочей силы остаются, даже несмотря на некоторые обнадеживающие признаки того, что миграция начинает восстанавливаться. Мы ожидаем еще одного повышения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, даже если Банк приближается к концу своего цикла ужесточения.
Из последних данных по занятости в Великобритании можно сделать три ключевых вывода. Во-первых, спрос на найм явно падает, и это наиболее очевидно из сокращения незаполненных вакансий — тенденция, которая, вероятно, сохранится, согласно более актуальным данным о вакансиях в Интернете. Это не означает, что фирмы увольняют персонал — уровень увольнений не изменился по сравнению с минимумом последних недель, а безработица, похоже, не растет, даже несмотря на то, что рынок труда перестал сокращаться.
Второе, что бросается в глаза, это то, что количество людей, неактивных — ни занятых, ни активно ищущих работу — снова резко увеличилось в прошлом месяце. Подавляющее большинство роста бездействия, которое мы наблюдаем с начала пандемии (и действительно в последние месяцы), связано с длительной болезнью. В настоящее время в эту категорию попадает более 300000 дополнительных людей по сравнению с периодом до пандемии, и проблемы в NHS предполагают, что эта ситуация, к сожалению, не будет улучшаться очень быстро.
Последний вывод заключается в том, что число иностранных граждан, работающих на рынке труда Великобритании, заметно увеличилось в этом году после того, как оно сократилось ранее во время пандемии, хотя это почти полностью обусловлено работниками из стран, не входящих в ЕС. Число граждан ЕС, работающих в Великобритании, сократилось более чем на 6% по сравнению со средним показателем 2019 года.
Все это представляет собой сложную картину для Банка Англии. Спрос на рабочие места снижается, но в то же время нехватка навыков и проблемы с предложением рабочей силы, которые преследовали рынок труда в течение нескольких месяцев, демонстрируют лишь ограниченные признаки улучшения. Неактивность остается высокой, даже несмотря на то, что миграция — ключевой источник нехватки рабочей силы во время пандемии — демонстрирует некоторые признаки восстановления.
Официальные прогнозы Банка Англии указывают на существенное увеличение уровня безработицы в течение следующих нескольких лет, но политики будут искать признаки того, что фирмы «накапливают» персонал даже там, где маржа ограничена, на фоне опасений по поводу их способности снова нанимать сотрудников в будущем. Рост заработной платы сейчас имеет приличную динамику, и комитет обеспокоен тем, что это может быть устойчивым.
На практике мы считаем, что давление на заработную плату начнет снижаться по мере того, как маржа сокращается до зимы. Но на данный момент мы думаем, что в этих последних данных мало что может помешать Банку Англии снова повысить ставки на 50 базисных пунктов в сентябре, даже если мы приближаемся к концу цикла ужесточения.