Снижение индекса потребительских цен в США в июле вселило надежду на рынки:
Goldman Sachs более сдержан, не ожидая, что базовая инфляция сильно снизится.
1. Цена на автомобили (значительная часть базового ИПЦ), скорее всего, останется высокой в течение нескольких месяцев.
Запасы, вероятно, будут снижены до конца 2022 года, учитывая продолжающиеся производственные проблемы и сохраняющийся высокий спрос.
2. Излишние запасы розничных продавцов, приводящие к скидкам, вряд ли окажут какое-либо влияние на цены.
Многие ритейлеры затоварили свои запасы, по оценкам GS в настоящее время они составляют 20 миллиардов долларов, что составляет 3% годовых розничных расходов и 0,5% общих расходов на основные товары. Если бы все эти излишки запасов были выставлены на продажу с уценкой в 20%, это означало бы только 0,1% понижательного давления на инфляцию.
3. Скидка, но вместо этого она будет работать как компенсация, поскольку многие розничные продавцы все еще объявляют о повышении, вызванном инфляцией.
Однако мы по-прежнему ожидаем, что сильный доллар и ослабление ограничений цепочки поставок окажут давление на цены на импорт в конце этого года и, в свою очередь, на цены на потребительские товары к первой половине 2023 года.
4. Потребители изменили свое покупательское поведение, например, переключились на более дешевые бренды или обратились в магазины одной цены, чтобы купить предметы первой необходимости. Это не отражено в данных BLS, что приводит к систематической ошибке замещения и торговых точек.
«Эти предубеждения привели к тому, что инфляция была занижена в начале пандемии, когда щедрая фискальная поддержка и ограничения в возможностях расходов заставляли потребителей более охотно покупать премиальные бренды и делать покупки в розничных магазинах с полной ценой. Но они приведут к завышению инфляции сейчас и в ближайшие месяцы».
В GS ожидают более значительного дезинфляционного импульса от основных товаров в 2023 году.