Французский индикатор делового климата и индексы PMI снизились в июне из-за ухудшения прогнозных компонентов. Ожидается, что в ближайшие кварталы экономическая активность останется вялой.
Падение оптимизма
Во Франции показатель делового климата несколько снизился в июне, достигнув 104 по сравнению со 106 в мае, вслед за падением розничной торговли и сектора услуг. В промышленности деловой климат несколько улучшился. Хотя уровень индикатора сам по себе не вызывает большого беспокойства, так как он все еще выше своего долгосрочного среднего значения, детали дают больше поводов для беспокойства. Действительно, снижение, наблюдаемое в сфере услуг и розничной торговле, было вызвано ухудшением опережающих составляющих индикатора. Бизнес-перспективы и прогноз спроса на ближайшие месяцы были оценены бизнес-лидерами этих секторов менее благоприятно. В промышленности также резко упал оптимизм в отношении ожидаемой активности.
Все индексы PMI снизились с большим отрывом и в большей степени, чем ожидалось. Сводный индекс составил 52,8 в июне по сравнению с 57 в мае, со снижением как в сфере услуг, так и в промышленности. Компонент выпуска для производственного сектора резко упал на территорию сокращения (до 45,7 в июне с 51 в мае).
Пик инфляции не за горами
Интересно, что как индикатор деловых настроений, так и PMI демонстрируют продолжающееся сильное ценовое давление, но это давление, похоже, стабилизируется (в промышленном секторе) и даже немного снижается (в секторе услуг). Поэтому, столкнувшись с замедлением спроса, компании, похоже, планируют меньше повышать цены в ближайшие месяцы. Это подтверждает наш прогноз о пике инфляции потребительских цен летом перед очень постепенным снижением в течение последнего квартала года, при условии, что геополитический фон не приведет к новому резкому росту цен на энергоносители. Мы ожидаем, что инфляция будет выше 5,5% в течение всего 2022 года.
Вялый конец года
В целом эти показатели свидетельствуют о том, что на экономические перспективы по-прежнему сильно влияют рост цен и замедление мирового спроса. В сфере услуг активность остается стабильной благодаря отмене ограничений по состоянию здоровья и, в частности, очень хорошему туристическому сезону, ожидаемому этим летом. Это должно повысить экономическую активность во втором и третьем кварталах. В то же время перспективы сферы услуг ухудшаются из-за инфляционной среды, снижающей реальные доходы населения, и снижения потребительского доверия. Нынешний подъем в сфере услуг, похоже, закончится, вероятно, к концу лета. В промышленном секторе компании все еще борются с трудностями с поставками и набором персонала, что ограничивает производство для 72% из них. Это означает, что потребуется время для устранения задержек на производственных линиях, что может продолжать оказывать положительное влияние на деятельность. Кроме того, прогноз активности промышленных компаний резко падает, а это означает, что стимулов для производства в ближайшие месяцы мало, кроме ликвидации отставаний. Действительно, опросы PMI показывают, что закупочная активность зафиксировала первое снижение с ноября 2020 года, и теперь компании владеют достаточными запасами для удовлетворения спроса. Это означает, что запасы, вероятно, приведут к замедлению активности.
Что касается перспектив роста, все это означает, что мы больше не ожидаем восстановления экономической активности во Франции во второй половине года. После спада в первом квартале и вероятной стагнации во втором третий квартал может стать самым динамичным в году, но в четвертом квартале, вероятно, снова произойдет спад из-за высоких цен и заметного замедления глобального роста. . Мы ожидаем роста ВВП на 2,1% в 2022 году и на 0,9% в 2023 году.