Экономические настроения в Еврозоне в апреле оказались ещё слабее. Индикатор экономических настроений Европейской комиссии (ESI) в апреле упал до 105,0 с резко пересмотренного в сторону понижения 106,7 в марте. Первоначально мартовское число составляло 108,5. В то время как уверенность в промышленном секторе и потребительская еще больше снизились, уверенность в секторе услуг сохранилась относительно стабильной.
Однако даже в сфере услуг данный индекс в настоящее время ниже, чем в начале прошлого лета, что говорит о том, что война в Украине уже затмевает положительный эффект от возобновления работы после локдауна.
Ценовые ожидания создают головную боль для монетарных властей в Европейском центральном банке. Как в производственном секторе, так и в сфере услуг ожидания цен реализации достигли нового исторического максимума. Только ценовые ожидания домохозяйств несколько отклонились от исторического максимума.
Ухудшение прогноза объясняет поспешность некоторых членов ЕЦБ
Сегодняшний ESI показывает, что перспективы еврозоны ухудшились, но (пока) резко не упали. На самом деле, падение экономических настроений отражает высокую неопределенность в будущем. До сих пор практически нет достоверных данных, которые могли бы оценить экономические последствия войны в Украине. В настоящее время мы все еще застряли в анализе сценариев и прогнозах. Однако в некоторой степени имеющиеся компоненты динамики ВВП на уровне стран в первом квартале уже показывают, что частное потребление серьезно пострадало от высоких цен на энергоносители и сырьевые товары и что корпорации начали накапливать товарно-материальные запасы. Последнее может быть результатом перехода от процессов «точно в срок» к процессам «точно в срок плюс x месяцев». Карантинные меры в Китае, а также война в Украине будут сказываться на цепочках поставок, не только усиливая ценовое давление, но и создавая дополнительные сбои и задержки производства. Добавьте к этому обсуждаемый в настоящее время запрет на импорт российской нефти и ожидаемый сценарий перебоев с поставками российского газа, и риски для экономических перспектив явно смещаются в сторону ухудшения. Это ухудшение экономических перспектив также может объяснить, почему некоторые члены ЕЦБ, похоже, спешат повысить процентные ставки. Похоже, опасения заключаются в том, что окно возможностей для прекращения покупок чистых активов и начала повышения ставок может закрыться довольно скоро. Вот почему мы больше не можем исключать первое повышение ставки в июле, за которым, возможно, последует второе повышение ставки в сентябре.
Индикатор экономических настроений Европейской комиссии ухудшился в апреле, в то время как ценовые ожидания достигли нового исторического максимума. Риск стагфляции в еврозоне возрастает.