Деловой климат во Франции в мае стабилизировался, а индекс деловой активности немного снизился, что является признаком снижения силы экономической активности. Индикаторы также демонстрируют двухскоростную экономику: промышленный сектор испытывает трудности, а сектор услуг растет после прекращения ограничений в области здравоохранения.
Снижение силы экономической активности
Во Франции деловой климат в мае стабилизировался на уровне 106, что выше его среднего многолетнего значения, но ниже уровня 113, достигнутого в феврале перед началом войны на Украине. Сводный индекс деловой активности упал до 57,1 с 57,6 в апреле, оставаясь при этом выше 50. В целом эти показатели свидетельствуют о том, что на французскую экономику по-прежнему влияет текущий инфляционный контекст, война на Украине и замедление спроса. Такой контекст ведет к снижению силы экономической активности, но не к краху перспектив. Однако это не означает, что Франции удастся избежать отрицательного показателя роста во втором квартале текущего года. В конце концов, экономический рост в первом квартале застопорился, в то время как деловые настроения в среднем в течение всего квартала составляли 109, а индексы деловой активности были значительно выше 50.
Двухскоростная экономика
Детали субиндикаторов наиболее интересны. Действительно, как индекс деловой активности, так и индекс делового климата за май указывают на один и тот же вывод о двойной скорости французской экономики. С одной стороны, в промышленном секторе, где накапливаются слабые звенья, мы наблюдаем ухудшение перспектив, падение иностранных заказов, слабый спрос из-за высоких цен и трудности с поставками. В результате, как индекс делового климата, так и индекс деловой активности в промышленном секторе снизились. С другой стороны, оптимизма гораздо больше в сфере услуг, где перспективы улучшаются благодаря отмене ограничений Covid-19, что должно позволить динамично восстановить деятельность, связанную с туризмом.
Наблюдение двухскоростной французской экономики должно сохраниться в ближайшие месяцы. Реальный вопрос заключается в том, сможет ли сектор услуг продолжать играть свою роль быстродействующего двигателя, уравновешивающего слабость промышленности, или высокая инфляция и падение потребительского доверия приведут к тому, что сектор услуг быстро потеряет импульс. Вполне вероятно, что он может продолжать действовать в качестве драйвера до конца лета, благодаря очень хорошему туристическому сезону впереди, прежде чем значительно потерять импульс в конце года. В конечном счете, мы по-прежнему ожидаем отрицательных показателей роста во втором квартале перед умеренным восстановлением, что должно привести к росту ВВП Франции на 2,7% за год в целом. Кроме того, инфляционное давление, похоже, не ослабевает. Согласно данным индекса делового климата, прогноз цен достиг нового рекордно высокого уровня в промышленном секторе и по-прежнему очень высок в других секторах. Поэтому возрастает вероятность того, что инфляция потребительских цен в среднем за год достигнет 5%.