Составной индекс деловой активности упал с 55,8 до 54,9 в мае, что по-прежнему свидетельствует о значительном росте. Поскольку инфляционное давление остается близким к историческим максимумам, это сохраняет ястребиное давление на ЕЦБ, чтобы он действовал быстро, несмотря на опасения по поводу роста.
Снижение покупательной способности, слабое доверие потребителей и ужесточение финансовых условий — это лишь некоторые из встречных ветров, с которыми сталкивается еврозона в данный момент. Тем не менее, индекс деловой активности пока не указывает на то, что это приводит к сокращению экономики, но мы видим первые признаки слабости. В основном это связано с тем, что сектор услуг все еще получает прибыль от ослабления ограничений, связанных с пандемией. Данные за май показали некоторое снижение, так как индекс деловой активности в секторе услуг упал с 57,7 до 56,3. Хотя это по-прежнему сигнализирует о сильном росте, что является признаком того, что вновь открывающийся бум начал угасать.
Производственный индекс деловой активности сигнализировал о замедлении роста в апреле, но в мае показатель немного улучшился с 50,7 до 51,2. Из-за нехватки ресурсов, связанной с войной на Украине и карантином в Китае, в этом секторе возникают проблемы с производством. В то же время количество новых заказов также сократилось впервые с середины 2020 года, что свидетельствует о ранних опасениях по поводу спроса.
Однако инфляционное давление почти не ослабевает. Затраты на производство немного снизились с рекордно высокого уровня, а ожидаемые цены реализации остаются близкими к рекордно высокому уровню апреля. Некоторые ранние признаки улучшения вряд ли быстро приведут к снижению уровня инфляции. Кроме того, намерения найма на данный момент остаются сильными, что усугубит нехватку рабочей силы и, следовательно, окажет воздействие на заработную плату.
Для ЕЦБ это ястребиный сигнал. Перспективы роста явно ухудшаются, но текущее влияние высокой инфляции и войны, согласно опросу, еще не уменьшилось. Мы видели, как голуби ЕЦБ настаивали на повышении на 50 базисных пунктов в июле, но недавняя публикация данных, вероятно, умножит дебаты о том, будет ли исполнено обещание Кристин Лагард о прекращении отрицательных ставок к концу 3-го квартала или будет уже выполнено на предстоящем июльском заседании или ЦБ предпримет шаги по 25 базисных пунктов на заседаниях в июле и далее в сентябре.