После сильного ралли, вызванного ростом цен на сырьё, волна для сырьевых валют, таких как канадский и австралийский доллары, может разворачиваться другом направлении, так как опасения замедления мировой экономики влияют на рынки.
На фоне ограничений расходов бизнеса и потребителей из-за инфляции и роста стоимости заимствований МВФ и Всемирный банк на этой неделе понизили прогноз мирового экономического роста примерно на 1%, и обозначили риск дальнейшего снижения, исходящий от локдаунов в Китае из-за COVID и от санкций против России.
Предупреждения негативно повлияли на цены нефти и металлов, хотя недостаток предложения большинства сырьевых товаров пока ограничивал потери. Фьючерс на нефть Brent остаётся выше $100 за баррель, а индекс цен на сырьё Refinitiv CRB с начала года вырос примерно на четверть.
8 из 30 валют, показавших лучше результаты, и отлеживаемых Societe Generale, связаны с сырьём. В более узкой группе G10 четыре из пяти - валюты стран-сырьевых экспортёров.
Аналитик из Societe Generale Кеннет Брокс, однако, признаёт, что ралли выдыхается, серьёзное испытание для сырьевых валют исходит от реальных доходностей в США - с коррекцией на инфляцию доходность 10-летних казначейских облигаций на этой неделе стала положительной впервые за два года.
Центральные банки также подтверждают "агрессивную" позицию, особенно ФРС США.
Опрос инвесторов, проведённый Bank of America, показал, что прогнозируется более чем семь повышений ставки ФРС в этом году, что выше четырёх повышений по опросу в марте.
Ожидания последующего замедления экономического роста, возможно, уже ослабляет сырьевые товары и сырьевые валюты. такие как австралийский доллар, который вырос против доллара США на 10% с конца января до конца марта.
Бразильский реал вырос с начала года на 18%, колумбийский песо на 8%.
Показатель валютных позиций Morgan Stanley, который учитывает позиции клиентов по опционам, отражает изменения, отмечает Джеймс Лорд, руководитель банка по валютному рынку.
"Обычно обменные курсы имеют тенденцию тесно коррелировать и имеют тенденцию идти в том же направлении, но мы наблюдаем огромное расхождение между валютами сырьевых экспортёров и сырьевых импортёров с начала года", - сказал Лорд.
По шкале Morgan Stanley с -100 до +100, где 0 - нейтральный уровень, позиционирование по сырьевым валютам достигло в марте 75, наиболее высокого уровня по данным с 2014 г. Показатель снизился, но он по-прежнему остаётся на бычьем уровне 62.
"Валюты сырьевых экспортёров могут начать ослабевать с текущего момента, потому что мировой экономический рост замедляется", - считает Лорд, отмечая, что экстремальное позиционирование означает, что имеется "много потоков, которые могут пойти в другом направлении".
Австралийский и новозеландский доллары существенно выше исторических средних по взвешенному по внешней торговле курсу, согласно данным Refinitiv.