Преобладающие в последнее время тенденции, вероятно, возобновятся
Макро-прогноз
Глобально: вчерашний день для рынков был довольно изменчивым, с некоторыми разворотами и фиксацией прибыли в преобладающих тенденциях. Доходность казначейских облигаций США снизилась, при этом доходность 10-летних облигаций снизилась на 10,4 б.п.
Непонятно, что послужило тому катализатором. Бежевая книга ФРС указала на продолжающееся сильное ценовое давление, хотя и с предположением, что, возможно, рост заработной платы немного замедлился, а перспективы экономического роста были описаны как более «неопределенные» из-за геополитических факторов. Дейли, как представитель ФРС, также последовала за некоторыми из её коллег, которые преуменьшали перспективы пиковых фондов ФРС после того, как более ястребиные взгляды Булларда попали в заголовки медиа в начале этой недели. Падение доходности облигаций, возможно, оказало некоторую поддержку акциям, поскольку S&P500 в целом оставался без изменений в течение дня, хотя в технологическом плане картина была более уродливой, при этом NASDAQ снизился примерно на 1,2%. Тем не менее, фьючерсы на акции выглядят позитивно, поскольку азиатские рынки также демонстрируют некоторые признаки положительного аппетита к риску в ближайшей перспективе. Валютные рынки вчера также были очень интересны.
Наиболее активное движение было вызвано неожиданным повышением курса юаня, вероятно, в ответ на экономическое ослабление Китая. Хотя на другом конце спектра иена, которая угрожала пробить отметку 130.00, откатилась ниже 128.00. Однако это, вероятно, не продлится долго. У евро и австралийского доллара выдались дни получше относительно к доллару США.
Китай: Председатель Си выступит сегодня на Боао-форуме, который собирает азиатских лидеров обсудить политические темы. Мы будем следить за тем, даст ли президент Си какой-либо намек на изменение направления политики в отношении Covid в Китае, хотя маловероятно, что он откажется от стратегии по Covid на этом Форуме.
Южная Корея: данные по торговле в начале апреля (первые 20 дней) показали, что корейский экспорт вырос на 16,9% в годовом выражении, в то время как импорт вырос на 25,5%. Это привело к дефициту торгового баланса в размере 5,2 миллиарда долларов.
Экспорт в области АйТи технологий и нефтехимии продолжал уверенно расти, но экспорт автомобилей и мобильных телефонов оказался слабым. Хотя корейский АйТи-экспорт до сих пор демонстрировал устойчивость, на ближайшие месяцы есть некоторые неясные сигналы: экспорт в Гонконге снижается второй месяц, а импорт оборудования для производства полупроводников резко сократился. В целом, мы ожидаем, что апрельский торговый баланс останется в отрицательной плоскости второй месяц подряд и, возможно, далее еще на пару месяцев из-за роста цен на энергоносители. Это подтверждает наше мнение о том, что вклад экспорта в экономический рост станет отрицательным во втором квартале текущего года.
Индекс цен производителей Кореи вырос в марте до 8,8% г/г, что немного ниже недавнего пика в 9,9% в ноябре прошлого года. Цены на энергоносители продолжали расти во время торгов в Азии (+69,7%), но были частично компенсированы низкими ценами на свежие продукты местного производства (-13,7%). ), которые падали в цене три месяца подряд.