Восстановление потребления замедлилось быстрее, чем ожидалось, поскольку слабые розничные продажи в августе оказали давление на ожидания роста потребления домашних хозяйств в 3 квартале. Перспективы на 4 квартал становятся все более запутанными.
Потребители активизировались, когда правительства ослабили ограничения весной, но этот эффект закончился раньше, чем хотелось бы большинству. После сильных показателей до июня, июля и августа уровень продаж соответствует докризисной тенденции. Август показал рост на 0,3%, что оказалось ниже ожиданий, и это произошло после резкого падения на -2,6% в июле.
Это означает, что отскок потребительского спроса в летние месяцы быстро замедлился, что не предвещает ничего хорошего для потребительских ожиданий домохозяйств в третьем квартале. Без роста в сентябре розничные продажи вырастут всего на 0,2% в 3 квартале после роста на 3,9% во 2 квартале на фоне повторных открытий.
С этого момента перспективы потребления становятся немного более запутанными. Мы ожидаем, что в связи с резким ростом цен на энергоносители, прекращением схем увольнений и ослаблением эффекта восстановления в течение 4 квартала рост потребления прекратится. Однако мы не ожидаем чего-то кардинального, так как есть еще немало факторов, позволяющих предположить, что рост розничных продаж выше тренда возможен.
Подумайте о больших сбережениях европейцев, низком уровне безработицы и исторически высоком потребительском доверии. Тем не менее, похоже, что во втором квартале розничные продажи достигли своего пика, и с этого момента потребление будет снижено.