Международные финансовые рынки
Члены начали свой обзор событий на международных финансовых рынках с обсуждения Evergrande, крупного частного китайского застройщика. Недавние изменения в финансовом положении Evergrande привели в сентябре к снижению склонности к риску на мировых финансовых рынках. Хотя Evergrande невелика по сравнению с финансовой системой в Китае, участники отметили риск для финансовой стабильности из-за вторичных эффектов для других разработчиков и финансистов, если решение проблем Evergrande будет беспорядочным. Некоторые другие застройщики также столкнулись с ограничениями в возможности заимствования в соответствии с китайской политикой «трех красных линий», потому что у них было определенное сочетание высокого кредитного плеча, высокого заемного капитала или низких коэффициентов ликвидности. Члены отметили, что снижение доверия к разработчикам может привести к резкому отзыву кредитов, предоставленных сектору, и сокращению предварительных продаж, что подвергнет их еще большему стрессу.
Однако резкие колебания цен до сих пор ограничивались ценами на собственные облигации и акции Evergrande, а также ценами некоторых других китайских застройщиков и ценами на акции небольшого числа банков, имеющих большие риски для Evergrande. Более широкие финансовые условия в Китае были стабильными, чему способствовали вливания ликвидности со стороны центрального банка. Китайские власти также предприняли ряд шагов для поддержки роста кредитования небольших частных предприятий, который в последние месяцы замедлился. Обменный курс юаня оставался около самого высокого уровня за последние годы.
Центральные банки в странах с развитой экономикой продолжали оказывать значительные политические стимулы. Некоторые центральные банки начали сокращать масштабы своих политических стимулов или, как ожидалось, сделают это в следующем году по мере продвижения экономического восстановления. Члены отметили, что политические решения центральных банков основывались на том, насколько они близки к достижению целей своей политики. Хотя инфляция была выше целевых показателей центральных банков в большинстве стран с развитой экономикой, а цены на энергоносители заметно выросли в предыдущие месяцы, в целом ожидалось, что инфляционное давление со временем ослабнет, поскольку будут устранены ограничения предложения. Даже в этом случае инфляционное давление было более устойчивым, чем ожидалось ранее, в некоторых странах, включая Соединенные Штаты и Соединенное Королевство, а темпы роста заработной платы в некоторых странах заметно повысились. Это привело к увеличению доходности по долгосрочным государственным облигациям и пересмотру в сторону повышения процентных ставок, вытекающих из рыночных цен.
Банк Кореи и Банк Норвегии уже повысили свои учетные ставки, и рыночные цены предполагали, что Резервный банк Новой Зеландии, как ожидается, повысит свою учетную ставку в ближайшие дни. Участники рынка ожидали, что Банк Англии и Банк Канады прекратят чистые покупки государственных облигаций к концу 2021 года. Постоянное инфляционное давление, связанное с ростом цен на энергоносители и нехваткой рабочей силы, выдвинуло сроки первого повышения учетной ставки Банка Англии. подразумевается рыночным ценообразованием до начала 2022 года. Федеральная резервная система США (ФРС) указала, что она, вероятно, начнет сдерживать темпы покупки активов в ноябре с намерением прекратить чистые покупки к середине 2022 года. Рыночные цены предполагали, что ФРС может начать повышать свою учетную ставку в конце 2022 или начале 2023 года в соответствии с «точечным графиком», который обобщает прогнозы участников Федерального комитета по открытым рынкам в отношении ставки по федеральным фондам.
Условия финансирования предприятий в странах с развитой экономикой оставались очень благоприятными. Рынки акций оставались близкими к недавним максимумам, несмотря на снижение в предыдущем месяце в ответ на опасения по поводу китайского сектора недвижимости и роста доходности суверенных облигаций в странах с развитой экономикой. Спрэды по корпоративным облигациям оставались низкими.
С середины 2021 года австралийский доллар обесценился, примерно на 3 процента ниже, чем в начале года. Снижение курса с середины года соответствовало снижению доходности государственных облигаций Австралии по сравнению с доходностью других крупных стран с развитой экономикой и, в последнее время, опасениям по поводу замедления темпов роста китайской экономики.
Члены обсудили сдвиг в платежном балансе Австралии, в том числе большой профицит текущего счета. Они отметили сокращение частных инвестиций как доли от ВВП после бума инвестиций в горнодобывающую промышленность и значительный рост частных сбережений во время пандемии.