Заказы на товары длительного пользования в США остаются устойчивыми, что указывает на хорошие перспективы инвестиционных расходов, но вскоре мы ожидаем некоторого смягчения после захватывающего дух роста. Тем не менее, с огромным количеством невыполненных заказов и рекордно низкими товарными запасами клиентов производители сталкиваются с растущими ценовыми возможностями и положительными перспективами прибылей.
Импульс сохраняется на данный момент
Заказы на товары длительного пользования в США в июле неплохо держались, несмотря на ряд препятствий. Основные заказы упали на 0,1% в месячном исчислении против ожиданий -0,3%, хотя в прошлом месяце они были пересмотрены в сторону понижения на 0,1 процентных пункта. Мы уже знали, что заказы на гражданские самолеты сильно сократятся, учитывая, что валовые заказы Boeing составляли 31 самолет в июле по сравнению с 219 ранее, но если добавить отмены, снижение было не таким резким, поскольку этот компонент упал на 48,9% м/м.
Транспортные средства и запчасти частично компенсировались ростом на 5,8%, в то время как транспорт в целом снизился на 2,2% м/м. Это стало приятным сюрпризом, учитывая напряженность цепочки поставок в автомобильной промышленности. Без учета транспорта общий объем заказов вырос на 0,7% по сравнению с консенсус-прогнозом 0,5%, а также был пересмотрен в сторону повышения на 0,1 п.п. Оборонные заказы подскочили на 20,5%, а машиностроение - на 2,9%, в то время как отрицательным моментом является падение на 1,8% в электрооборудовании и на 0,4% в компьютерах и электронике.
Но после такого сильного пробега наступает спад
Заказы на капитальные товары не оборонного назначения, за исключением самолетов, - это очень длинный способ обозначить «основной» показатель заказов на товары длительного пользования. Он не изменился по сравнению с предыдущим месяцем после роста на 1% в прошлом месяце, что немного разочаровало участников рынка. Тем не менее, если посмотреть на это в годовом исчислении за 3 месяца, он вырос на 15,3%, и, учитывая его тесную связь с капитальными затратами, можно предположить, что перспективы корпоративных инвестиционных расходов по-прежнему хорошие.
Более того, если смотреть в долларовом выражении, текущий уровень в 76,5 млрд долларов сравним с месячным трендом до 66 млрд долларов в заказах до Covid. Это понятно, если мы получим некоторое замедление после головокружительного ралли в прошлом году.
Огромные объёмы невыполненных заказов заставят производителей усердно потрудиться
В любом случае следует помнить также, что объем невыполненных заказов близок к рекордным максимумам, измеряемым ISM, так что у производственного сектора США есть много вещей, с которыми можно справиться, даже если мы увидим, что заказы на товары длительного пользования снова опускаются вниз следующие несколько месяцев. Поскольку товарные запасы потребителей находятся на рекордно низком уровне, производители также получают возможность ценообразования, и это уже заметно в многочисленных обзорах полученных цен. Следовательно, прибыльность выглядит неплохо, и с учетом дополнительных 550 миллиардов долларов на инфраструктурные расходы, которые дадут портфелям заказов новую волну импульса в течение следующих двух лет, перспективы производства и инвестиций остаются позитивными.