- Экономический фон позитивный, при росте ВВП выше среднего как в 2021 г., таки и в 2022 г., на уровня которые предполагает (приблизительно) рост в 16% по S&P 500 в этом году.
- В краткосрочной перспективе, наш беспокоит возможный пик (индекса) ISM, учитывая недавние сигналы от 10-летних облигаций и региональные опросы ФРС.
- Мы также внимательно следим за развитием COVID, учитывая слабый рост числа новых случаев в США и негативное развитие событий по вариантам.
- Фискальная политика позитивна, на наш взгляд, учитывая, что Байден по-прежнему реализует свой план для "рабочих мест и семей", но вероятность повышений корпоративного налога снижается.
- Денежная политика в процессе изменения с позитивной на нейтральную.
- Акции по-прежнему растут не фоне сокращение (покупок облигаций ФРС) / ужесточения (денежной политики), но отношение P/E также имеет тенденцию к выравниванию в периоды циклов повышения (процентной ставки).