Общая инфляция снизилась из-за цен на энергоносители в июне, но инфляция товаров и услуг будет иметь тенденцию к повышению. Это вернет инфляцию выше уровня 2% до конца текущего года.
Общая инфляция составляет 1,9%, и на короткое время Европейский центральный банк достиг своей цели. В среднесрочной перспективе это чуть меньше 2%, но есть надежда, что они смогут насладиться этим моментом во Франкфурте в неспокойные времена.
Энергетическая инфляция, как и ожидалось, сходит с пика, поскольку более резкие спады с 2020 года исчезают из сравнения. В июне энергетическая инфляция снизилась с 13,1% до 12,5%. Ожидается, что в оставшуюся часть года инфляция на энергоносители продолжит снижаться, если мы снова не увидим более заметного роста цен на нефть.
Фактически, решение Испании снизить НДС на электроэнергию во второй половине года снизит инфляцию на энергоносители больше, чем первоначально ожидалось, что несколько снизит общую инфляцию по сравнению с нашими предыдущими ожиданиями.
Тем не менее, базовая инфляция будет расти отсюда. Снижение в июне с 1 до 0,9% произошло в основном из-за снижения инфляции в секторе услуг, на которое частично повлияло время праздника Пятидесятницы. Предварительные данные по Германии показывают, что снижение цен на путевки повлияло на цены в секторе услуг. Тем не менее, в следующем месяце будут опубликованы данные об отмене НДС в Германии. Более того, как только эффекты повторного открытия будут лучше отражены в данных и поскольку базовые эффекты прошлого года начнут играть в числах, инфляция в секторе услуг будет увеличиваться до конца текущего года.
Инфляция товаров уже набирает обороты. Она подскочила с 0,4% в апреле до 1,2% в июне, что соответствует нашим ожиданиям производителей в отношении ценообразования за счет более высоких производственных затрат для потребителей. Опросы показывают это уже некоторое время, и мы ожидаем, что в ближайшие месяцы продолжится рост товарной инфляции.
В целом небольшое снижение общей инфляции в июне не так актуально. Что еще более важно, так это неизбежный всплеск инфляции товаров и услуг. На данный момент большинство свидетельств указывает на то, что это в значительной степени временное явление, но риски повышения прогнозов инфляции не были столь значительными в течение многих лет и должны держать ЕЦБ в напряжении. Пусть ненадолго насладятся этими значениями в 1,9%, сейчас для центральных банков настали напряженные времена.