Движение DXY выше 90 должно быть временным, поскольку сокращение количественного смягчения ФРС ожидается лишь через несколько месяцев и в значительной степени пока только ожидается. В Европе голоса ЕЦБ, сигнализирующие о менее ястребином настрое на июньском заседании, похоже, усиливаются, но их влияние на евро должно быть ограниченным. Валютный рынок Северной Азии находится в движении с еще большим риском роста впереди.
USD: скачок DXY выше уровня 90 будет кратковременным
Рост DXY выше уровня 90 должен быть недолгим, а индекс, взвешенный по доллару, должен продолжать снижаться в ближайшие недели и месяцы. Мы не видим комментариев заместителя председателя по надзору ФРС Рэндала Куорлза о важности начала обсуждения планов по сокращению количественного смягчения как имеющих более долгосрочное и положительное влияние на доллар США, поскольку снижение в конце этого года уже ожидается рынком и более того, не является неизбежным, следовательно мы ищем первые признаки сужения программы во время заседания в Джексон Холле в августе. Это означает, что предстоящие скачки котировок доллара США должны быть довольно краткосрочными, особенно если макроэкономические данные по Еврозоне будут продолжать улучшаться.
EUR: диапазон на сегодня
Сегодняшние ограниченные данные указывают на то, что валютная пара EUR/USD должна оставаться в пределах диапазона и колебаться в районе уровня 1,2200. Основываясь на нашей краткосрочной финансовой модели справедливой стоимости, EUR/USD в настоящее время торгуется полностью синхронно со своими краткосрочными фундаментальными показателями, что указывает на отсутствие неизбежной необходимости отходить от уровня 1,22 в отсутствие более выраженной и широкой слабости доллара США или ключевых внутренних данных. Что касается ЕЦБ, то, похоже, «голубиные голоса» усиливаются. Последние комментарии исходят от Фабио Панетты представителя ЕЦБ (после комментариев представителя ЕЦБ Франсуа Вильруа во вторник), который предположил, что инфляционное давление вряд ли сохранится.
GBP: ограниченный риск спада из-за спекуляций вокруг референдума по независимости
На Стерлинг в значительной степени не повлияли новости о том, что Шотландия планирует провести референдум по независимости после завершения пандемии. Как мы утверждали ранее, референдум в течение этого срока пребывания в парламенте Великобритании текущей команды маловероятен, и, как это наблюдалось накануне референдума в Шотландии или референдума по Брекситу, премиальный риск начинает встраиваться в валютные курсы не ранее чем за шесть месяцев до события. Это означает небольшой, но неминуемый риск для фунта стерлингов.
ASIA FX: валютный рынок Северной Азии в движении
Одним из самых резких периодов обесценивания доллара за последний год был ноябрь-декабрь прошлого года, когда избрание Байдена, а затем открытие вакцин вызвали огромные потоки на мировые фондовые рынки. В этом движении очень активно участвовали валютные пары стран Северной Азии, например такие как USD/CNY, USD/KRW и USD/TWD.
2021 год будет гораздо более неоднозначным для валютных рынков Северной Азии и местных фондовых рынков: китайские политики пытаются сдуть мыльные пузыри активов и уменьшить дефицит полупроводников, что ощутимо ударили по экономике Тайваня и Кореи. Тем не менее есть признаки, что инвесторы снова смотрят в будущее и опять готовы вложить деньги в работу на местных фондовых рынках. Индексы фондовых индексов Китая, Кореи и Тайваня начинают постепенно восстанавливаться. А на этой неделе во вторник иностранцы купили китайских акций на 3,4 миллиарда долларов - это самая крупная ежедневная покупка за всю историю.
Валютный рынок Северной Азии снова находится в движении, и даже слышны сообщения о том, что китайские государственные банки покупают USD/CNH по цене ниже 6.40, чтобы замедлить это движение. Давайте посмотрим, покажут ли данные по валютным резервам за май, публикация которых ожидается в начале июня, такое большое увеличение, которое наблюдалось в окне с ноября по декабрь.
Мы считаем, что участие североазиатских валютных курсов в падении доллара помогает закрепить общий медвежий тренд по USD. И это поднимет вопрос о том, чтобы управляющие азиатскими валютными резервами начали перебалансировку своих портфелей в евро, тем самым поднимая курс евро/доллар, если действительно интервенционная активностьв Азии начнет расти.