DXY находится в явном нисходящем тренде, так как негативная история реальных ставок и протокол заседания FOMC сегодня не сильно изменились. EUR/USD продолжает получать прибыль от сочетания мягкой динамики доллара и улучшающихся экономических перспектив еврозоны. Последнее, в частности, повсеместно поднимает европейский валютный рынок. Сегодня в Австралии опубликованы сильные апрельские отчеты о занятости, которые принесут пользу австралийскому доллару.
USD: протокол заседания FOMC вряд ли изменит медвежий тренд по доллару
DXY сейчас очень близок к своему многолетнему минимуму, достигнутому в начале года, так как перспективы устойчиво отрицательной реальной ставки давят на доллар США. Поскольку ФРС не спешит реагировать на рост цен (в отличие от таких, как Банк Канады или Нацбанк) и ожидаемый отскок европейского и глобального роста этим летом, благоприятный для циклического валютного курса, перспективы для доллара США не выглядят радужными.
Мы ожидаем, что тенденция ослабления доллара сохранится в ближайшие недели и месяцы, и сегодняшние протоколы FOMC не должны это изменить. Действительно, учитывая, что председатель Пауэлл на пресс-конференции после заседания Комитета по открытым рынкам заявил, что «сейчас не время говорить о постепенном снижении цен», а высокий апрельский индекс потребительских цен в США полностью обработан рынком, протоколы для доллара должны принести мало положительных результатов.
EUR: явное свидетельство переоценки европейской истории роста
EUR/USD продолжает извлекать выгоду из мягкой динамики доллара и улучшения экономических перспектив еврозоны, что является функцией планов постепенного открытия. Рост EUR/USD является явным попутным ветром для европейской валюты, поскольку европейские валюты стран G10 и развивающихся стран показывают лучшие результаты в своих сегментах. Это особенно очевидно в сфере EM, где низкодоходные HUF, PLN и CZK превосходят своих высокодоходных аналогов на EM.
Это явное свидетельство переоценки европейской истории роста, чему в дальнейшем способствует ястребиный сдвиг в предвзятости центральных банков CEE. В тактическом плане мы больше всего отдаем предпочтение венгерским форинтам, учитывая меняющуюся позицию NBH, за которым следует PLN (где теперь оценивается много плохих новостей и риторика NBP больше не является ультра-голубиной), в то время как CZK должна демонстрировать наименьший краткосрочный потенциал роста, в основном из-за одностороннего позиционирования к уже значимым достижениям.
GBP: солидные данные по Великобритании - попутный ветер для фунта стерлингов
Данные по Великобритании на этой неделе должны оказать постоянную поддержку фунту стерлингов. Хорошие показатели занятости в Великобритании и рост индекса потребительских цен в апреле до 1,5% г/г должны поддерживать спрос на фунт, а вместе с ростом EUR/USD он должен продолжать толкать GBP/USD вверх. Мы подтверждаем наш прогноз на 3 месяца по фунт/доллар на уровне 1,36.
AUD: отчеты о рабочих местах будут играть важную роль в ожиданиях по ставке РБА
Помимо колебаний цен на железную руду, которые повлияли на австралийский доллар на прошлой неделе, сегодня рынки сосредоточили внимание на апрельском отчете по занятости в Австралии. Вопреки общему мнению безработица выросла до уровня 5,5%, против 4.6%, зафиксированного в марте и мы полагаем, что риски склоняются к новому снижению. Действительно, сдержанная инфляция в 1К21 дала РБА повод пока оставаться крайне консервативным.
В то же время, поскольку индекс потребительских цен публикуется только ежеквартально (следующий выпуск - 28 июля), более частые данные, такие как занятость, станут ключевыми факторами, влияющими на ожидания рынка в преддверии заседания 6 июля, когда Банк примет решение, следует ли продлить целевую доходность облигаций до ноября 2024 года. Как подчеркивается в протоколе вчерашнего заседания по вопросам политики, это решение будет в значительной степени зависеть от поступающих внутренних данных, поэтому сильные показатели могут начать повышать ожидания по ставкам и поддержать австралийский доллар.