Падение ВВП на 1,3% кв/кв не намного хуже, чем ожидалось (-1,2%), но оно подчеркивает негативное влияние ограничений на передвижение во время чрезвычайного положения, и таким образом со 2 кв. текущего года рост в остальное время года выглядят намного слабее.
Второй квартал будет ненамного лучше
Хотя ВВП в 1кв. 2021 года был не намного хуже, чем мы предполагали, на уровне -1,3% кв/кв, нам, вероятно, еще предстоит несколько пересмотреть в сторону понижения прогноз на полный 2021 год.
Статистика за 1 квартал показывает негативные последствия чрезвычайных положений, связанных с ежедневными случаями заражения Covid, а также с увеличением числа префектур, объявивших о чрезвычайных положениях в этом месяце (всего девять в настоящее время), и растущими призывами к введению чрезвычайного положения в стране наряду с растущим заполнением больничных коек по всей стране, что негативно отразится на прогнозе по ВВП за 2кв. 2021. Подобный спад приведет к общему значению в 3,5% за год, поскольку в настоящее время мы прогнозируем практически невозможное достижение без невероятно большого восстановления во втором полугодии.
Ничего особенного, чтобы волноваться
Потребительские расходы оказались немного лучше, чем ожидалось, но инвестиции в бизнес оказались хуже. Запасы прибавили 0,3 п.п. к общему объему, поскольку слабый спрос привел к вынужденному накоплению запасов, но чистый экспорт компенсировал большую часть этого вычитания 0,2 п.п. из общего роста ВВП. Аналогичным образом, возможно, менее слабый показатель за 2 квартал, кажется вероятным.
Быстрый пересмотр указывает лишь на 1,6% в 2021 году
Быстрая переработка наших прогнозов, которые подлежат дальнейшему уточнению, предполагает дальнейшее снижение во 2кв. 2021г с последующим относительно медленным восстановлением, что приведет к росту ВВП всего на 1,2% в 2021 году в целом, что менее чем вдвое меньше, предыдущего, что прогнозировали ранее. Но с учетом того, что Япония все еще отстает даже от многих развивающихся стран Азии, когда дело доходит до уровня вакцинации, мы считаем, что более быстрое улучшение во втором полугодии маловероятно.
Несомненно, на эту проблему будут потрачены финансовые средства, чтобы смягчить удар, хотя после стольких усилий трудно заметить, что это имеет более чем довольно незначительный эффект. И у Банка Японии, похоже, в настоящее время нет свежих идей по стимулированию монетарной политики, поэтому мы не ожидаем от них ничего нового, кроме расширения существующих мер.