Поскольку Банк Канады сейчас занимает лидирующее положение в пространстве G10, привлекательность курса канадского доллара будет оставаться относительно высокой и оказывать расширенную поддержку валюте. Ускорение вакцинации в Канаде и сглаживание кривой распространения инфекции, наряду с поддержанием цен на нефть, убедили нас обновить наш профиль по USD/CAD: теперь мы ожидаем 1,16 в конце 2021 года.
Канадский доллар вырос на 3,2% по отношению к доллару США за последний месяц, поскольку денежно-кредитная политика и внешние факторы оказали поддержку, в то время как опасения, связанные с внутренним восстановлением, начали ослабевать в последнее время.
Мы уже были уверены в росте пары USD/CAD до 1,19 к концу года, но более ранний, чем ожидалось, агрессивный шаг Банка Канады вынуждает нас обновить наш профиль для валютной пары, и теперь мы ожидаем движения ниже 1,20. в третьем квартале, с возможностью снижения - благодаря слабому доллару - до 1,16 к концу года.
Ястребинные надежды будут и дальше поддерживать профиль ставок CAD
Банк Канады в последнее время был ястребиным голосом в пространстве G10, особенно после того, как он удивил рынок, перенеся ожидаемое первое повышение процентных ставок на вторую половину 2022 года с 2023 года, а также предоставив долгожданное недельное сокращение покупок активов на 1 млрд долларов.
Мы рассмотрели апрельское решение по процентной ставке и теперь мы ожидаем, что за этим последуют новые объявления о снижении ставки благодаря хорошо ускоряющемуся внутреннему и международному восстановлению. Хотя Банк Канады отныне не будет вносить никаких дальнейших случайных изменений в свои прогнозы, дополнительное сужение должно, по крайней мере, снизить ожидания по текущим процентным ставкам.
В настоящее время рынок свопов уже подвергается некоторому ужесточению денежно-кредитной политики. Двухлетняя ставка свопа Банка Канады, которая является мерой рыночных ожиданий в отношении средней невыплаченной ставки в следующие несколько лет, в настоящее время является второй по величине в пространстве G10 после норвежской кроны.
Нефть также должна оставаться при поддержке
Третий важный фактор для CAD, нефть, тоже вряд ли превратится в встречный ветер. Недавний анализ мирового рынка сырой нефти, проведенный ОПЕК, не учитывал опасения, связанные с замедлением спроса в Индии из-за чрезвычайной ситуации в области здравоохранения подчеркивал, что растущий спрос в таких странах, как Китай и США, должен компенсировать это.
Несмотря на рост добычи ОПЕК+ и увеличение поставок из Ирана, рынок по-прежнему будет сокращать запасы в течение года, согласно нашему прогнозу по сырьевым товарам, где ожидается, что Brent будет поддерживаться на уровне около 70 долларов за баррель во второй половине 2021 года.
Это должно по-прежнему обеспечивать возможности для восстановления пострадавшего канадского энергетического сектора, на который в обычное время приходится более 10% ВВП страны.
Мы ожидаем, что к концу года пара USD/CAD упадет до уровня 1,16.
Как обсуждалось в майском выпуске FX Talking: чувствуя жар, мы ожидаем, что рынок продолжит вознаграждать валюты (например, канадский доллар) с менее «голубиными» центральными банками в ущерб валютам (например, долларам США), которые остались незащищенными их центральными банками и сейчас находятся во власти растущей инфляции.
Сильный экономический подъем в США и бездействующий Федеральный резерв, несмотря на всплески инфляции, являются идеальным сочетанием для канадского доллара, позволяя валюте получать выгоду от повышения спроса в США (20% канадского ВВП приходится на экспорт в США) при сохранении расхождения в денежно-кредитной политике с Банком Канады.
В соответствии с нашим «медвежьим» взглядом на доллар США и с учетом всех факторов, описанных выше, мы ожидаем, что пара USD/CAD начнет устойчиво торговаться ниже 1,20 к третьему кварталу текущего года, а наша цель — 1,16 ожидается в четвертом квартале.