Цена на золото достигла в этом году нового максимума $2075, и, несмотря нисходящую коррекцию с этих уровне, она по-прежнему на 21% выше уровня начала года.
Аналитики из ABN Amro по-прежнему ожидают, что цена на золото в 2021 г. вырастет на фоне более низких реальных доходностей в США и более низкого курса доллара. Препятствиями для длинной позиции по доллару являются по-прежнему однонаправленная позиция рынка, ухудшение технической картины, и нормальные взаимосвязи, которые могут не работать так, как они обычно работали. В целом, прогноз на конец 2021 г. остаётся на $2000 за тройскую унцию:
"Перспектива для золота по-прежнему остаётся позитивной. Во-первых, мы ожидаем, что ФРС сохранит ставки денежной политики низкими в предстоящие годы. ФРС также ограничит рост доходностей казначейских облигаций для поддержки экономики. Действительно, мы ожидаем более низких доходностей казначейских облигаций в 2021 г. Если инфляционные ожидания останутся около текущих уровней, более низкие доходности казначейских облигаций в США приведут к более низким реальным доходностям в США. Это явно негативно для доллара и позитивно для цен на золото. Во-вторых, в 2020 г. бюджетный дефицит существенно вырос. В 2021 г. этот дефицит в процентах к ВВП снизится, но останется значительным. Вероятно, что комбинация стимулов денежной политики и крупного дефицита бюджета продолжит быть опасением для инвесторов. Таким образом, мы ожидаем, что более высокие цены на золото против доллара США, основываясь на этой динамике.
Общие позиции торгуемых на бирже фондов (ETF) по-прежнему огромны. С максимума 15 октября, они снизились только на 4%. Эти позиции по-прежнему на 28% выше, чем в начале года, и на 29% выше, чем предыдущий пик 20 декабря 2012 г. Вкратце, позиции по золоту по-прежнему высокие, и инвесторы сомневаются. В 2013 г. ликвидация 36% общих позиций ETF привела к снижению цен на золото на 30%. Эти позиции остаются риском.
Техническая картина в последнее время ухудшилась. Цены держатся выше 200-дневной средней ($1810 за тройскую унцию). Рынок уже тестировал этот уровне, но цены вернулась выше снова. Если будет существенное движение ниже 200-дневной средней, восходящий тренд, восходящий тренд, по нашему мнению, будет завершён. Но существенным мы подразумеваем нормальные торговые условия при недельном закрытии ниже 200-дневной средней. В предстоящие недели, торговые условия будут далеки от нормальных, так как объём торговли на рынке очень низкий в конце года, и в начале нового года.
С учётом появления вакцины экономическая перспектива улучшается. Цены на золото имеют тенденцию ослабляться, если экономическое восстановление идёт рука об руку с ожиданиями более жесткой денежной политики и более высоких процентных ставок. Но цены на золото имеют тенденцию расти, если экономика восстанавливается, но денежное стимулирование сохраняется, и реальные доходности в США снижаются. Это также наш основной сценарий. Но мы находимся в исключительно среде, где нормальные взаимосвязи ставятся под сомнение. Это также может иметь место в этой взаимосвязи."