Кризис COVID-19 с ростом безработицы и чрезмерными запасами привел к очень низким общим показателям и базовой инфляции в 2020 году, около 0%. Эта низкая инфляция вместе с перспективой более низкого потенциального роста после кризиса, возродила дебаты о риске дефляции, но экономисты Natixis не верят, что существует этот риск.
«Финансовые рынки ожидают, что инфляция в США и еврозоне нормализуется в 2021 году, что согласуется восстановлением активности и сокращением запасов; ростом цен на сырьевые товары с минимумов 2020 года; и тем, что компании воспользуются улучшением своей деятельности, чтобы переложить часть увеличения своих затрат на свои цены. По тем же причинам инфляция снова выросла в 2010–2011 годах после кризиса ипотечного кредитования ».
Вероятно, что после кризиса COVID-19 потенциальный рост будет ниже, чем это было раньше, учитывая потерю человеческого капитала из-за роста безработицы и продолжительного кризиса в определенных секторах экономики, а также сокращение инвестиций и, следовательно, доступного капитала. Тем не менее, денежно-кредитная политика будет оставаться очень экспансионистской, а реальные процентные ставки будут оставаться постоянно отрицательными в США и Еврозоне и близкими к нулю в Японии. Это означает, что реальные процентные ставки (как краткосрочные, так и долгосрочные) будут постоянно оставаться ниже реального потенциального роста (и даже ниже, чем реальный рост с 2021 года).