Средства массовой информации и рынки находятся в состоянии повышенной готовности в преддверии виртуального симпозиума «Джексон-Хоул» в четверг (который в этом году будет проводиться через веб-трансляцию), основным моментом которого станет выступление Джерома Пауэлла под названием «Обзор системы денежно-кредитной политики», которое завершает начатое в начале 2019 года исследование как среди должностных лиц центрального банка, так и среди общественности, во время серии открытых мероприятий, посвященных тому, как должна выглядеть политика в будущем. Это будет, как выразился CNBC, «глубоко значимый» доклад, который изменит отношение ФРС к инфляции и, в частности, опишет наиболее активные усилия центрального банка, когда-либо направленные на то, чтобы поднять инфляцию до нормального уровня.
Если оставить в стороне тот факт, что инфляция, измеряемая индексом потребительских цен (ИПЦ), в течение последних трех десятилетий политически подавлялась на уровне ИПЦ именно для того, чтобы дать ФРС достаточно буфера для проведения самой мягкой денежно-кредитной политики, не нанося ущерба политическому вмешательству для управления экономикой "в горячем состоянии" (как обсуждалось в статьях "Политика инфляции", "Лицо инфляции" и "Уроки инфляционного" вируса 1980 года "), высказывались предположения, что в рамках пересмотра своей структуры ФРС может потребоваться новое рабочее определение инфляции, в идеале такое, которое отражает резкое расхождение между безудержной инфляцией цен на активы (плохая инфляция), с одной стороны, и приглушенным давлением на заработную плату и ценами в реальной экономике (хорошая инфляция).
Но даже без всестороннего пересмотра методов измерения инфляции, рынок, похоже, убежден, что в четверг может быть объявлено о таргетировании средней инфляции (AIT) с новой политикой, официально принятой на заседании FOMC 16 сентября. Таким образом, Пауэлл, вероятно, расскажет о грядущих изменениях, об их размышлениях и о том, почему другие варианты, такие как отрицательные процентные ставки и контроль кривой доходности, могут остаться в стороне для дальнейшего рассмотрения.
Безусловно, официальные лица ФРС недавно поддержали превышение целевого показателя: в июле член ФРС Брейнард заявил, что «предпочтет воздержаться от повышения ставок до тех пор, пока инфляция не достигнет 2 процентов, что может привести к некоторому небольшому временному превышению этого показателя, что поможет компенсировать предыдущую недостаточную производительность». Президент ФРБ Чикаго Эванс недавно отметил, что ФРС не нужно повышать ставки, пока инфляция не достигнет 2,5%. Президент ФРС Далласа Каплан был бы готов позволить инфляции вырасти до уровня 2,25–2,3%, а президент ФРС Сент-Луиса Буллард отметил, что ФРС все больше закрывает глаза на превышение 2%.