Федеральная резервная система за последние два месяца сумела успокоить денежные рынки, но успех имеет и обратную сторону: бенчмарк, который пытаются контролировать чиновники, приближается к нижней границе намеченного ими диапазона.
Действия регулятора, включая недавние вливания ликвидности на рынке репо и покупки казначейских нот, привели к снижению эффективной ставки федерального финансирования до 1,55%. Ставка находится в пределах диапазона 1,50-1,75%, но необычайно близко подошла к нижней границе. Некоторые опасаются, что она может опуститься ниже.
Когда ставка выбивается из диапазона, это может означать, что ФРС слабо контролирует свой основной инструмент реализации денежно-кредитной политики, что не может не тревожить центробанк. Так было в середине сентября, когда ставка федерального финансирования ненадолго превысила верхнюю границу диапазона на 5 базисных пунктов, что стало причиной интервенций ФРС на сотни миллиардов долларов, призванных вернуть ситуацию под контроль.
“Все это вопрос доверия к ФРС и сохранения контроля над ставкой федерального финансирования”, - отмечает стратег BMO Capital Markets Джон Хилл.