Какой бы ни была тревожной ситуация вокруг Brexit, она не помешала корпоративным эмитентам Европы разместить в этом месяце рекордный объем номинированных в фунтах стерлингов облигаций. Это объяснимо: кросс-валютные базисные свопы позволяют им занимать дешевле, чем на своем рынке.
Взять к примеру состоявшееся в среду размещение пятилетних бондов Credit Agricole SA на 300 миллионов фунтов стерлингов. Прайсинг состоялся на уровне около 1,36%. Но если компания конвертирует средства в евро на валютных рынках, премия к пятилетним свопам в евро сузится до 40 базисных пунктов, что сводит доходность примерно к 0%. Ставки по облигациям этого французского банка в евро с аналогичным сроком погашения составляют 0,3%.
Сентябрь является популярным осенним месяцем для размещения корпоративных облигаций, и привлекательный уровень базиса в фунтах стерлингов, который отражает состояние ликвидности, похоже, соблазнил иностранных заемщиков. В этом месяце общий объем размещения бондов компаний и банков в фунтах стерлингов уже превысил 10,6 миллиарда фунтов стерлингов (13,1 миллиарда долларов), оказавшись максимальным по крайней мере за пять лет.
Это не осталось незамеченным. Спред по кросс-валютным свопам в фунтах/евро сузился по всей кривой на три базисных пункта, указывая на наличие спроса на кредитование в фунтах стерлингов и заимствований в евро.