В CIBC Research комментируют реакцию на сегодняшнее решение ЕЦБ по денежной политике:
«ЕЦБ пообещал дальнейшие стимулы, и по количественному смягчению по крайней мере он превзошёл ожидания. Депозитная ставка была снижена на дальнейшие 10 базисных пунктов до -0,5%, в то время как другие ключевые ставки были оставлены без изменений. Это соответствовало медианному ожиданию по опросам, хотя были некоторые ожидания по более глубокому сокращению на 20 базисных пунктов. ЕЦБ также анонсировал ступенчатую систему для депозитов банков и некоторые коррекция TLTRO (программы целевого долгосрочного кредитования).
Однако самым важным решением ЕЦБ было, что он возобновить программу «количественного смягчения» с ноября, и будет покупать облигации на 20 млрд. евро в месяц «так долго, как будет необходимо», и остановит покупки только «незадолго» перед тем, как будет чувствовать необходимость повышения процентных ставок. В то время как покупка облигаций на 20 млрд. евро в месяц была немного меньше, чем медианный прогноза аналитиков по данным опроса Bloomberg на прошлой неделе, её не ограниченный по времени характер (в отличие от медианного ожидания, что она будет длиться только 12 месяцев первоначально) привела к снижению евро и снижению доходностей облигаций в моменты после заседания.
Тем не менее, в то время как ЕЦБ, кажется, превзошёл ожидания в плане стимулирования, по-прежнему неясно, насколько объявленные сегодня меры будут поддерживать экономический рост и инфляцию в регионе. В то время как более ранняя программа «количественного смягчения» ЕЦБ, кажется, ускорила рост, это было преимущественно из-за более сильного экспорта, благодаря более слабому евро. Внутренний спрос никогда не было особенно сильным.
Учитывая нынешнюю экономическую и политическую ситуацию в мире, подобный рост экспорта вряд ли повторится. Более того, до сих пор не решено, стимулируют ли низкие/отрицательные процентные ставки бизнес и потребителей тратить больше. С тех пор, как депозитная ставка ЕЦБ впервые перешла на отрицательную территорию в середине 2014 г., доля сбережений домохозяйств в Германии, например, фактически выросла. Опросы потребителей предполагают, что более возрастные рабочие Германии, которые рассчитывают на процентные платежи для финансирования пенсии, считают, что им нужно сберегать больше, а не меньше.»