В то время как “голубиный” настрой центробанков способствует расцвету отрицательных ставок в развитых странах, инвесторов, охотящихся за доходностью, все больше манит покупка рисковых валют развивающихся стран за счет взятых взаймы долларов и евро.
Приобретение таких активов за доллары приносит им лучший доход с мая 2018 года, свидетельствует индекс, который отслеживает отдачу от операций кэрри-трейд с валютами восьми развивающихся рынков, финансируемых за счет коротких позиций по доллару. Например, ставки на аргентинский песо с использованием доллара в этом году приносят примерно 15%, а с евро - 20%.
Можно ожидать, что инвесторы продолжат разрабатывать эту жилу. JPMorgan Chase & Co. предполагает, что смягчение монетарной политики в США и Европе может побудить инвесторов нарастить подобные операции. BlueBay Asset Management рекомендует кэрри с мексиканским песо, бразильским реалом и рублем, используя доллар в качестве валюты фондирования. Неудовлетворенность трейдеров отрицательными ставками облигаций на 13 триллионов долларов подпитывает этот тренд, толкая их на порой ненадежные развивающиеся рынки в поисках доходности.
“Эта среда благоприятна для долговых рынков, кэрри и спредов EM”, - сказал Дэвид Райли, главный стратег по инвестициям BlueBay, которая управляет активами на рынках инструментов с фиксированной доходностью объемом 60 миллиардов американских долларов. Спрос на кэрри-трейд “отражает тот факт, что ФРС взяла ‘голубиный’ тон и потенциал роста доллара ограничен”, говорит он.
Трейдеры рассчитывают, что Европейский центробанк в четверг займет более “голубиную” позицию, что, скорее всего, ухудшит перспективы доходностей в Европе. Федеральная резервная система, как ожидается, понизит процентные ставки как минимум на 25 базисных пунктов на заседании на следующей неделе, что станет дополнительным бонусом для кэрри-трейда.