Европейский центробанк не сможет отказаться от денежной накачки рынков и банковской системы, несмотря на сворачивание программы количественного смягчения, в ходе которой с 2015 года ЕЦБ напечатал 2 триллиона евро, скупая гособлигации и корпоративные бонды.
В 2020-м году наступает срок погашения долгосрочных кредитов на 478 млрд евро, которые ЕЦБ выдавал под нулевую ставку в 2014-15 гг., а затем рефинансировал вплоть до 2017 года. Речь идет о программе TLTRO, которая дополнила выкуп облигаций и снабдила банки бесплатными денежными ресурсами.
Необходимость вернуть эти займы грозит системе «разрывом фондирования», предупреждает главный экономист Cantor Fitzgerald в Дублине Алан Маккуэйд. Причем деньги понадобятся раньше формального срока погашения, чтобы банки могли выполнить требования к капиталу.
В этих условиях Европейскому ЦБ придется предложить рынку новую порцию бесплатных кредитов, считают 75% опрошенных экономистов.
ЕЦБ может объявить об операциях в марте, а начиная с июня проведет три аукциона TLTRO, полагают они.
«Геополитические риски огромны, и уже есть признаки замедления глобальной экономики», - объясняет Маккуэйд:.ВВП еврозоны по итогам третьего квартала показал рост всего на 1,6%, причем изначальную оценку (1,7%) пришлось скорректировать вниз.
«Не уверен, что кому-то захотелось бы повышать процентные ставки. И, хотя новые долгосрочные кредиты в первую очередь будут призваны смягчить «обрыв фондирования», они могут оказаться полезным стимулом в случае ухудшения ситуации в экономике», - говорит Маккуэйд.
Напомним, печатный станок ЕЦБ был включен в 2014 году, тогда началась выдача кредитов и вышел на полную мощность в 2015-м, когда стартовала программа QE.