/ww2w.k2kapital.com/ Курс доллара к евро резко опустился в пятницу, после публикации предварительного июньского значения индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом. Оказалось, что индекс упал в начале июня до 87,2, по сравнению с 92,1 в мае. Падение индекса стало большой и неприятной неожиданностью для экономистов и рынка акций Согласно опросам информационных агентств, экономисты в среднем прогнозировали, что индекс повысится до 93,1 - 93,4. В марте индекс Мичиганского университета опустился до минимального уровня за последние девять с половиной лет - до 77,6. В апреле индекс вырос благодаря быстрой победе США в Ираке и в мае продолжил повышение на волне послевоенного оптимизма. Экономисты полагали, что в начале июня индекс потребительской уверенности снова повысится - благодаря устойчивому подъему рынка акций. С повышением оптимизма у потребителей экономисты связывают расчеты на рост потребительских расходов и укрепление экономики. Но, как показали июньские данные Мичиганского университета, из-за роста безработицы настроение у американцев ухудшилось. Продолжающиеся в США сокращения рабочих мест, о которых свидетельствуют еженедельные данные о первичных обращениях за пособиями по безработице, понизили финансовую уверенность американцев, что увеличило риск ослабления потребительских расходов в США.
Почувствовав новую "слабину" американской экономики, валютные трейдеры стали сбрасывать доллар. Сразу после выхода данных Мичиганского университета курс доллара к ведущим мировым валютам понизился. До этого, в течение двух суток, курс доллара к евро колебался в узком диапазоне вблизи значения $1,176. После публикации данных о настроении американских потребителей курс доллара пошел вниз и скоро пробил отметку $1,18, что вызвало срабатывание стоп-приказов на продажу американской валюты. В результате, потери доллара значительно увеличились. В пятницу вечером доллар торговался в Нью-Йорке на уровне $1,1859 за евро, против $1,1765 накануне вечером.
В данных Мичиганского университета валютный рынок увидел не только усиление рисков для американской экономики, но и основания для агрессивного понижения ставки ФРС на ближайшем заседании ее комитета 24-25 июня. Рынок был давно убежден, что в конце июня ФРС понизит ставку, чтобы уменьшить риск дефляции, о котором в последний месяц неоднократно говорили представители монетарных властей США. Но до пятницы рынок больше склонялся к тому, что понижение ставки ФРС скорее составит 0,25 процентного пункта, чем более агрессивные 0,50. Данные Мичиганского университета резко усилили ожидания, что ФРС понизит ставку на 0,50 процентного пункта. Снижение уверенности потребителей дало основания полагать, что ФРС не ограничится минимальным понижением ставки, направленным на предупреждение дефляции, а пойдет на радикальное смягчение монетарной политики, чтобы усилить стимулы для экономики. В частности, ожидания резкого понижения ставки ФРС вызвали в пятницу подъем котировок казначейских облигаций США и падение их доходности. В ходе торгов доходность 2-летних казначейских облигаций США, самых чувствительных к величине ставки, упала до 1,07%, рекордно низкого уровня за всю историю их выпуска . При закрытии торгов в Нью-Йорке доходность 2-летних казначейских облигаций составила 1,08%, по сравнению с 1,11% накануне.
Величина ставок в Америке и еврозоне, как фактор доходности соответствующих государственных облигаций и сравнительной привлекательности доллара и евро, была основной движущей силой валютных торгов на закончившейся неделе. Во вторник 10 июня курс евро к доллару понизился, когда валютному рынку стало известно, что председатель ЕЦБ Вим Дуйзенберг (Wim Duisenberg) указал на возможность дальнейшего понижения ставки ЕЦБ после ее недавнего понижения до 2%. В интервью немецкой и швейцарской газетам Дуйзенберг сказал следующее: "…У нас все еще есть пространство для маневра. Дальнейшие понижения ставки [ЕЦБ] возможны, поскольку процентные ставки в еврозоне все еще выше, чем в США" . Во вторник на вечерней сессии в Нью-Йорке евро торговался на уровне $1,1678, против $1,1743 накануне вечером.
Но на торгах в среду доллар снова утратил полученное преимущество. Как оказалось, в ночь со вторника на среду стало известно об интервью, которое Дуйзенберг дал Bloomberg News. В этом интервью Дуйзенберг сказал, что сейчас преждевременно обсуждать дальнейшее понижение ставки ЕЦБ, после ее понижения 5 июня. О том же заявил в среду и президент Бундесбанка Эрнст Вельтеке (Ernst Welteke), член управляющего совета ЕЦБ. Соответственно, эти заявления развеяли ожидания нового понижения ставки ЕЦБ в скором будущем, что восстановило для валютного рынка привычное восприятие положительной разницы в ставках ЕЦБ и ФРС. В среду вечером в Нью-Йорке доллар торговался на уровне $1,1747, против $1,1678 накануне вечером.
В четверг Дуйзенберг выступал в Европейском парламенте. В этом выступлении он снова сказал, что ЕЦБ все еще имеет пространство для маневра, но заявил, как это было в интервью Bloomberg, что обсуждать новое понижение ставок сейчас преждевременно. Между тем, тоже в четверг, член управляющего совета ЕЦБ Ноут Веллинк (Nout Wellink) указал, что ЕЦБ ожидает экономического оживления во втором полугодии и не видит причин для дальнейшего понижения ставки рефинансирования. Евро немного повысился в этот день, но значительных движений на рынке не было, поскольку новые заявления чиновников ЕЦБ не изменили представления, создавшегося у трейдеров накануне. В четверг вечером в Нью-Йорке доллар торговался на уровне $1,1765, против $1,1747 накануне вечером.
На азиатских, европейских и ранних американских торгах в пятницу доллар оставался на уровнях, близких к $1,176. Рынок спокойно отнесся к данным о небольшом сокращении дефицита торгового баланса США в апреле и к данным об уровне оптовой инфляции в Америке. Как сообщило министерство труда США, индекс цен производителей PPI, индикатор инфляции в оптовой сфере, понизился в мае на 0,3% по сравнению с апрелем, когда индекс упал на 1,9%. В обоих случаях снижение индекса PPI было в первую очередь вызвано падением цен на нефть и нефтепродукты в связи с завершением войны в Ираке. В мае общие цены на энергоносители опустились на 2,6%, при этом оптовые цены на бензин упали на 11,1%. Однако оптовые цены на природный газ выросли на 0,8%. Базовая составляющая индекса PPI, не включающая неустойчивые цены на энергоносители и пищевые продукты, повысилась в мае на 0,1%. При этом цены на мужскую одежду упали на 0,9%, цены на грузовики опустились на 0,8%, но цены на легковые автомобили повысились на 0,2%, а цены на широкую категорию коммуникационного оборудования, в которую входят компьютеры, повысились на 0,6%. Цены на базовые промежуточные товары, т.е. на базовую продукцию, прошедшую неполную обработку, понизились на 0,1%. Цены на базовое сырье упали на 1,9%. По сравнению с маем прошлого года базовая составляющая индекса PPI понизилась на 0,1%. Полученные цифры подтвердили присутствие риска дефляции в американской экономике, но оказались близки к прогнозам и не вызвали потрясений.
Данные Мичиганского университета, показавшие понижение потребительской уверенности вместо ожидавшегося повышения, потрясение произвели.